Рубль окреп, а цены растут. Как инфляция «обхитрила» россиян и почему не замедляется?

Екатерина Максимова

Как отмечает ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Дмитрий Белоусов, в период с 11 по 24 марта инфляция составила 0,18% против 0,26% двумя неделями ранее. Это мизерное снижение не «спасает» годовую инфляцию, которая по-прежнему превышает 10%.

Ура, товарищи, ЦБ победил инфляцию! Или нет?

В начале марта экономист Белоусов сравнивал индекс потребительских цен с «китайской шкатулкой», открываешь которую — и получаешь противоречивые сюжеты.

«Так что даже однозначная интерпретация, замедляется ли инфляция (как целостный, системный процесс, конечно) или ускоряется, очень затруднена», — отмечал тогда Белоусов.

И вот дождались.

«Снижение очень и очень невелико, на грани различимости — но все-таки это снижение», — так теперь охарактеризовал динамику индекса потребительских цен Дмитрий Белоусов.

Все бы хорошо, но сюрпризы в «китайской шкатулке» еще остались.

Пресловутый огурец и картошка-рекордсменка

Продукты по-прежнему дорожают. Немного обуздать продовольственную инфляцию помогли цены на овощи, которые в целом подешевели на 0,20%.

Тот же огурец, который долго выбивался из плодоовощной корзины упорным подорожанием, в марте сдался и «сбросил» почти 16%. В отчете ЦМАКП поражение огурца даже названо макроэкономическим фактором.

Зато картину теперь портит дорогая картошка, которая с начала года выросла в цене на 24% (+92% за 2024 год). Цены на народный продукт сейчас повышаются с таким ускорением (+7,9% за две недели), что в Госдуме накануне даже предложили взять их под государственный контроль. Заметно в марте также дорожали капуста (+3,7%), помидоры (+3%), морковь (+2,5%).

Мясо, колбаса, молочные продукты не так заметно, но все же продолжают прибавлять в цене. Подешевели в продовольственной корзине лишь яйца (-0,93%), рис и крупа (-0,21%).

Непродовольственный сектор сбавляет цены?

И если в инфляции для бедных, пользующихся минимальным набором продуктов, мало что изменилось, то в непродовольственном секторе цены за неполный март снизились (-0,11%).

В ЦМАКП это объяснили падением цен на ряд предметов гардероба и товаров длительного пользования.

«Сжатие потребительского кредитования вызвало шок спроса и остановку роста либо падение цен на технически сложные товары длительного пользования и легковые автомобили (на этом рынке — затоваривание и падение цен)», — объясняет Дмитрий Белоусов.

Незначительно подешевевшие товары длительного пользования, как правило, это импорт. В небольшой минус ушли смартфоны и электроника, бытовая техника и даже иномарки. При этом доллар с начала года подешевел на 26%.

Крепкий рубль импортным товарам не помощник

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин напоминает, что импортеры, кроме процентной ставки, вынуждены закладывать в ценник и риски волатильности курса.

«Кроме того, с учетом внешних ограничений на логистику и расчеты время реагирования на изменение конъюнктуры выросло, так же как и связанные с этим издержки. Да, сейчас рубль укрепился. Но несколько месяцев назад он быстро падал. Темпы продаж снижаются, особенно в таких сегментах, как автомобили или крупная техника. А какой курс будет через месяц или два, предсказать непросто».

Эксперт уверен: не следует ожидать, что импорт будет дешеветь темпами, аналогичными темпам укрепления рубля.

«Скорее всего, нет. Особенно учитывая, что многие импортеры еще продают товары, завезенные по курсу ноября-декабря и брали под эти поставки кредиты, по которым продолжают начисляться проценты», — отметил Борис Копейкин.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к. э. н. Олег Абелев отмечает, что укрепление рубля просто удешевило то, что ввозилось в страну.

«А ввозятся в основном непродовольственные товары, поэтому индекс цен и снизился. Снижается также спрос, потому что инфляция все еще высокая. Кроме того, многие сети закупали товары по старым ценам при более высоких курсах, сейчас эти товары хотят распродавать, чтобы освободить склады. На какие-то категории товаров, например детские товары, лекарства, государство просто ограничивает рост цен», — отметил эксперт.

Рынок услуг — на марше инфляции

По-прежнему нет даже намека на замедление цен и на рынке услуг. Туризм, медицина, бытовые, учебные и развлекательные услуги все дорожают и дорожают.

«Темпы роста цен в услугах остаются двузначными, существенно выше 10%, где-то в диапазоне 10-15%. И это фактор, который не может нас не тревожить. Мы видим, что спрос остается сильно перегретым, спрос остается высоким», — заявил советник главы ЦБ Кирилл Тремасов.

Директор по аналитике Ингосстрах Банка Василий Кутьин уточняет, что в секторе услуг с 18 по 24 марта динамика цен составила 0,13% (после роста на 0,11%).

«На рост стоимости услуг оказывает влияние комплекс факторов — прежде всего это сезонный рост спроса в весенний период на бытовые, туристические, ремонтные услуги. На рост стоимости услуг влияет увеличение цены на транспортные услуги в результате усложнения логистических связей из-за санкционного давления, а также за счет подъема цен на топливо. Вклад в рост цен на услуги также вносит увеличение налоговой нагрузки и уровень ключевой ставки ЦБ», — комментирует Василий Кутьин.

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин добавляет:

«Сверхвысокая ставка, так же как и растущие зарплаты и другие издержки, заставляют повышать цены, зачастую даже при снижении спроса. Опережающий рост зарплат — одна из важнейших причин быстрого роста цен на услуги, ведь издержки на оплату труда в ряде сегментов сектора услуг — крупная составляющая».

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к. э. н. Олег Абелев считает, что повышенный спрос на услуги связан также с увеличением доходов бюджетников, импортозамещением.

«Например, из-за недоступности зарубежных курортов резко вырос спрос на внутренний туризм. Аналоги, которые пришли на рынок после ухода зарубежных брендов, стали поднимать цены. Индексация зарплат бюджетников, социальные выплаты тоже способствовали росту спроса на услуги», — говорит Абелев.

Почему при замедлении инфляции цены все выше и выше?

Одни эксперты, оценивая данные по инфляции, заговорили о перегретом спросе. Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин указывает на то, что происходящее, скорее, следует называть периодом недостаточного роста предложения.

«Тот же рост зарплат продолжает поддерживать спрос практически на все, кроме крупнейших приобретений, таких как недвижимость, автомобили или дорогая техника, где без кредита многим все же не обойтись.

А вот с предложением — проблемы, потому что компании все меньше хотят начинать новые инвестиционные проекты, необходимые для роста предложения товаров и услуг. Так происходит из-за процентных ставок, находящихся в реальном выражении на одном из самых высоких в мире уровней, и неопределенности относительно будущей экономической динамики», — говорит Борис Копейкин.

Директор по аналитике Ингосстрах Банка Василий Кутьин поясняет, что перегреву экономики способствует ряд факторов. Это чрезмерный уровень кредитной нагрузки, дефицит государственного бюджета, нарушение баланса импорта и экспорта.

«В настоящее время в России на перегрев экономики (и на перегрев спроса) все еще сильно воздействует фактор дефицита бюджета в связи с ростом госрасходов. С ним тесно связан второй фактор — дисбаланс импорта и экспорта на фоне укрепления рубля и сохраняющегося санкционного давления», — говорит директор по аналитике Ингосстрах Банка.

Кандидат экономических наук Абелев добавляет, что на фоне высоких доходов люди и тратят больше. А номинальный рост зарплат сейчас максимальный за последние 20 лет, резюмировал он.