Posted 19 апреля 2015,, 21:00
Published 19 апреля 2015,, 21:00
Modified 8 марта, 03:44
Updated 8 марта, 03:44
Занимательная перспектива
Но деваться Минфину некуда: доходы бюджета падают на глазах.
Возможность выхода на зарубежные долговые рынки Антон Силуанов обосновал «приличной доходностью евробондов». В связи с этим напомним, что впервые Россия вышла на внешний рынок в 1998 году, разместив на Люксембургской фондовой бирже облигации на 2,5 млрд. долларов на 30 лет по ставке купонного дохода 12,75%. Было еще 12 выпусков евробондов. Последний раз Россия размещала евробонды в 2013 году на Лондонской фондовой бирже – опять же 2,5 млрд. долларов сроком на 30 лет по ставке 5,875%. По биржевым данным на середину апреля, доходность этих бондов снизилась и составила 5,767%.
В Основных направлениях долговой политики РФ на 2012–2014 годы в прошлом году планировалось привлечь государственные внешние заимствования на сумму в 200,5 млрд. рублей. Но в прошлом году из-за резкого ухудшения внешней конъюнктуры Минфин отказался от размещения евробондов.
По проекту бюджета на 2015–2017 годы Россия планирует внешние заимствования по 7 млрд. долларов ежегодно. Однако, поскольку негативная ситуация на внешнем рынке по отношению к РФ пока не меняется, размещать евробонды и в текущем году не планировалось. «Пока рынки закрыты. Вероятность низкая, хотя как пойдет развитие на Украине... К сожалению, политический фактор влияет», – комментирует ситуацию замминистра финансов Сергей Сторчак, курирующий внешнеэкономические вопросы.
Затрудняет возможность привлекать средства на международных рынках не только сложная геополитическая ситуация, но и низкие кредитные рейтинги, присвоенные России в последнее время. Два международных рейтинговых агентства из «большой тройки» – S&P и Moody’s – снизили суверенный кредитный рейтинг России до спекулятивного уровня.
Однако в этом году Минфину совершенно точно придется покрывать дефицит бюджета, и ведомство не отказывается от заимствований, хотя делать это будет можно пока только на внутреннем рынке. В этом году объем внутренних заимствований составит 800 млрд. рублей. На следующий год запланировано еще столько же.
Тем не менее дефицит бюджета растет, несмотря на желание властей минимизировать расходы в условиях кризиса. Напомним, что согласно принятым недавно поправкам в федеральный бюджет его дефицит в 2015 году увеличился с ранее запланированных 0,6% до 3,7% ВВП, что составит 2,675 трлн. рублей.
Если на внутреннем рынке Минфин займет только треть от этой суммы, то остальное придется покрывать за счет средств Резервного фонда. По состоянию на 1 апреля, совокупный объем средств Резервного фонда в рублевом эквиваленте составил 4,4 трлн. рублей.
Между тем опрошенные «НИ» эксперты расходятся во мнениях, что выгоднее для бюджета – заимствовать на внешних рынках или расходовать Резервный фонд. «Всегда нужно обращать внимание на целесообразность и размер процентных ставок по гособлигациям. В целом в мире эти процентные ставки находятся на исторически низких уровнях, что делает выгодным заимствования. Конечно, при этом каждый раз инвесторы оглядываются на эмитента», – говорит аналитик FxPro Александр Купцикевич. Эксперт считает, что потенциально покупателями российских бумаг могли бы стать заинтересованные азиатские фонды или фонды с российским капиталом.
А главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова отметила в разговоре с «НИ», что предстоящий выход России на внешний долговой рынок станет знаковым событием: «Оно может изменить существующий тренд, когда наша страна оказалась в силу геополитических причин отрезанной от мировых финансовых рынков». Эксперт считает, что «санкции санкциями, но российские бумаги должны быть интересны для инвесторов» – хотя бы в силу их высокой доходности и достаточно низкого внешнего долга нашей страны. Единственное, что может сорвать процесс выхода на внешний рынок зимствований – какое-то драматическое развитие событий на Украине, предупреждает Орлова.