«Не надо питать иллюзий»

Игорь НИКОЛАЕВ, директор Института стратегического анализа ФБК:

– Картина укрепления рубля, которую мы имели возможность наблюдать за прошедшую неделю, была предопределена целым рядом обстоятельств. Цены на нефть подросли и ушли из диапазона 40–50 долларов в диапазон 50–60 долларов за баррель. Также дает о себе знать фактор некоторого ослабления геополитической напряженности, хотя влияние санкций и антисанкций для экономики остается чувствительным. Спекулятивный фактор тоже сыграл заметную роль. Механизм валютных РЕПО интенсивно начал применяться фактически с февраля, и игроки быстро выяснили, что так называемый Сarry Trade (игра на различных процентных ставках на разную валюту. – «НИ») можно весьма выгодно использовать для себя. Поэтому в том, что рубль хоть немного, но подрос, вклад спекулянтов велик. Вывод из этого следующий: цены на нефть подросли, но они остаются на очень низкой для российской экономики отметке, геополитическая составляющая по-прежнему нестабильна, цифры социально-экономического развития оптимизма пока не внушают. Значит, не надо питать иллюзий: укрепление рубля следует считать временным явлением, потенциал которого уже, думаю, исчерпан. И самые последние действия Центробанка, когда он начал понимать ставки по тем же валютным РЕПО, свидетельствуют о том, что период укрепления рубля заканчивается.

Юлия ЦЕПЛЯЕВА, директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка:

– Не стоит удивляться укреплению рубля – это следствие того, что российская валюта была чрезмерно ослаблена в предыдущие месяцы. Большая часть снижения соотносилась с геополитическими рисками и неопределенностью относительно расширения санкций против России. Фактор неопределенности в январе-феврале дополнительно снизил курс на 10–15 рублей за доллар к его фундаментальному курсу. По мере стабилизации ситуации на Украине и снижения повышенного спроса на валюту рубль стал укрепляться, премия к фундаментальному курсу уменьшилась примерно до 5 рублей за доллар.

Есть осторожный оптимизм по поводу дальнейшего укрепления рубля, однако не такого быстрого, как в последнюю неделю. Не стоит ждать сюрприза в виде движения курса рубля к уровню 50–45 за доллар, пока нефть марки Urals находится в районе 55–56 долларов за баррель.

Валерий МИРОНОВ, заместитель директора Центра развития Высшей a экономики:

– Укрепление рубля в течение последнего месяца обусловлено целым рядом факторов. Прежде всего это все же более высокие цены на нефть в сравнении с тем, каковыми они были в самом конце 2014 года. В начале 2015 года Россия прошла пик валютных платежей по внешнему долгу. Положительную роль сыграли и валютные спекулянты, хотя их раз в пять меньше было на рынке, чем в прошлом, докризисном полугодии. Но они приходят на российский рынок, активно приносят на него валюту, покупают российские ценные бумаги и, прекрасно понимая, что резких колебаний рубля не прогнозируется, получают достаточно высокие доходы, потому что таковы ставки в наших банках.

Центральный банк со своей стороны начал использовать новые инструменты, которые успокоили рынок. Если ЦБ раньше, в предыдущие кризисные периоды, деньги продавал в долларах, то теперь он отдает в долг. Таким образом, со стороны большинства заемщиков резкого падения курса не наблюдается и не ожидается. Более того, все видят явные признаки постепенной стабилизации рынка – с точки зрения спроса на валюту. Час пик с новыми санкциями может прийтись на июль, когда они могут быть либо отменены, либо продлены. Так что, я думаю, до этого времени, поводов для волнений за курс рубля не должно быть. Во всяком случае, при нынешних ценах на нефть.