Рубль подорожал: надолго или только до выборов? Объясняют эксперты

Алина Шувалова

Есть рекорд!

За первую рабочую неделю доллар опустился до 87,35 рубля. Это самый низкий курс с июня 2023 года. Одновременно евро, опустившись ниже отметки в 96 рублей, на фоне проводимых ЦБ и правительством валютных интервенций обновил семимесячный минимум. Общее падение цены американской валюты достигало ₽3,5, а европейской — свыше ₽4.

«Новые Известия» собрали мнения экспертов о причинах и перспективах ситуации на валютном рынке в стране. Что будет происходить с рублем в ближайшие недели и месяцы в преддверии очередных президентских выборов? Мнения аналитиков на этот счет расходятся.

Рубль и акции на позитиве

По мнению эксперта «Альфа-Капитала» Владимира Брагина, рубль, впервые с ноября перешагнувший отметку 88 за один доллар, бодро начал год благодаря возобновлению продаж валюты Центробанком. Одновременно «воспрял духом» и рынок акций, для которого в ближайшие месяцы видится благоприятный прогноз.

«Не исключено, что и весь год пройдет для рубля на позитивной ноте», — полагает Брагин.

По его мнению, сильное ослабление рубля осложнит задачу снижения инфляции, поэтому устойчивого ослабления курса российской валюты ждать не стоит.

«Тезис о том, что слабый рубль облегчит наполнение бюджета, — с одной стороны, правильный. Но есть целый ряд других факторов, в том числе — изменений в структуре доходов бюджета, которые показывают, что роль нефтегазовых доходов будет продолжать постепенно снижаться», — прогнозирует Владимир Брагин.

Новый коридор

Как полагает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко, если в ближайшее время пара «доллар-рубль» останется ниже ноябрьского максимума в ₽87,7, то рубль продолжит укрепление и на период январских налоговых платежей может приблизиться к максимуму с июня прошлого года — ниже 85 рублей.

«Даже если подобный сценарий не реализуется в январе, нельзя будет исключать новых попыток укрепления к 85 руб. на протяжении всего первого квартала», — убежден эксперт.

С ним не согласен экономист Никита Кричевский, по мнению которого в России инициатором инфляции выступает государство с его тарифами и «госрегулированием», а также «бесконтрольная жадность коммерсантов». Аналитик также убежден, что не последнюю скрипку в инфляционном «оркестре» играет и сам ЦБ, не всегда обоснованно повышающий ставку и «куртуазно играющий курсом».

Три рычага давления

Как сообщил «Новым Известиям» начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», кандидат экономических наук Олег Абелев, причинами существенного укрепления рубля в первую неделю года стали сразу несколько факторов.

«Среди них — жесткая политика ЦБ. Несмотря на то, что пик роста по ключевой ставке пройден, решения регулятора по ее повышению начали работать с определенным временным лагом. Резкое повышение ставки не означает, что мы сразу начали жить в новых условиях, повышение сказывается только сейчас», — полагает эксперт.

Второй важный момент — начало продажи валюты.

«Со стороны властей, Минфина прежде всего, с 15 января по бюджетному правилу валюты в стране становится больше, рубль соответственно укрепляется», — отмечает экономист.

Третьим фактором, влияющим на укрепление рубля, по мнению Олега Абелева, стали продолжающие работать нормы продажи части валютной выручки экспортерами согласно принятому в конце 2023 года указу президента.

«Все вместе эти факторы привели к тому, что для рубля прошедшая первая неделя стала лучшей за квартал. Вполне понятно, что вклад валютных курсов в инфляцию довольно существенный. Кроме повышения ставок для охлаждения инфляционных ожиданий нужно делать еще что-то с курсом. Поэтому было принято решение согласно бюджетному правилу начать продавать валюту, чтобы контролировать курс», — указал экономист.

По его мнению, происходящее нельзя воспринимать однозначно, поскольку это — «палка о двух концах»: если продолжать жестко контролировать и укреплять курс, это будет не очень выгодно для валютных экспортеров. В результате могут возникнуть сложности с наполнением бюджета в той мере, как это ранее планировалось.

Разумными пределами укрепления рубля Олег Абелев считает диапазон 85-87 за доллар.

До выборов. А дальше?

Что касается вероятной привязки ситуации на валютном рынке к электоральному циклу в стране, то здесь, по мнению Олега Абелева, не все так однозначно.

«Возможную новую волну девальвации в марте я бы не стал привязывать к электоральному циклу. С ним скорее нужно связывать инфляцию. К выборам 17 марта, наверное, должны быть Росстатом показаны приемлемые показатели по инфляции. Курс — это не самоцель, цель ЦБ — это все-таки контроль уровня инфляции. Поэтому привязывать курс к выборам точно не стоит, а вот инфляцию, которую на себе ощущает каждый день избиратель — стоит», — полагает эксперт.

Вместе с тем, есть и более пессимистичные прогнозы. Так, источники агентства Bloomberg полагают, что стратегической целью властей с начала года стала попытка стабилизировать инфляцию накануне назначенных на март президентских выборов. При этом ряд аналитиков убеждены, что после даты голосования в стране есть риск новой волны девальвации, в результате чего курс доллара может превысить психологическую отметку в 100 рублей.