ЦБ вновь повысил ключевую ставку: хороших решений для экономики уже не осталось

Екатерина Максимова

То, что ЦБ сегодня повысит ставку, сомнений не было. Но эксперты сходились во мнении, что ставка поднимется с 13% до 14%, а не два пункта сразу. За год это уже четвертое повышение — четвертый удар по экономике России в долгосрочной перспективе. И все ради того, чтобы временно затормозить разгон инфляции в стране. Даже ценой «заморозить» при этом экономику.

Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко считает, что ставка 13% — уже была завышена. А инфляция сейчас в основном импортируемая, то есть связана с курсом рубля.

«Ставка на курс валют действует ограниченно, а потребительское кредитование можно ограничить нормативами без роста ставки. В то же время ставка запретительная для инвестиционных кредитов. Поэтому дальнейшее повышение ставки, на наш взгляд, сейчас не требуется, более того и сейчас она завышена. В целом повышение ставки критично, об этом даже государственные банки уже написали, стоимость инвестиционных и оборотных кредитов крайне высокая, максимальные ставки уже 25-40%», — прокомментировал «Новым Известиям» Антон Свириденко.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая также отмечает, что ключевая ставка в России уже сейчас является одной из самых высоких в мире. И сильное ужесточение денежно-кредитной политики может негативно повлиять на секторы, зависимые от бюджетных денег и кредитов, например, на рынок недвижимости, а также ударить по спросу и замедлить экономический рост.

На этом неоднократно заострял внимание и экономист, главный научный сотрудник института экономики РАН Игорь Николаев. Да, хоть как-то воздействовать на инфляцию можно через повышение ключевой ставки. Что означает, что деньги становятся дороже. «И это как бы сдерживает покупательскую активность, действует охлаждающе. К сожалению, сдерживает это и предпринимательскую активность тоже, потому что кредиты будут дороже», — говорит Игорь Николаев.

Про сокрушительные последствия для экономики написал и «Незыгарь». «Поступают сигналы, что в преддверии неминуемому повышения ставки, банки уже практически полностью остановили кредитование, в том числе, — органов власти. Дальнейшее сжатие рынка кредитования за счет ужесточения условий, не только сократит объемы выдач, но создаст фактически заградительные условия для всех предприятий и физических лиц, которые не претендуют на льготные продукты», — рассуждает «Незыгарь».

Доцент Финансового университета при правительстве РФ, автор социального проекта «Финансовая грамотность: просто о сложном» Петр Щербаченко также указывает на то, что бизнеса решение регулятора станет тяжелым бременем.

«Но мы уже проходили ставку в 20%. И повышение ключевой ставки — это временная мера — до снижения инфляции к уровню 4% и понижения темпов потребительского кредитования и роста накопления», — прокомментировал «Новым Известиям» Петр Щербаченко.

Сработает ли план Эльвиры Набиуллиной?

Эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист еще до сегодняшнего заседания регулятора указывал на то, что необходимости вновь повышать ставку нет.

«Эффект от повышения ставки проявляется в спросе и экономике с лагом в 3–6 месяцев, поэтому нужно время, чтобы предыдущие шаги реализовались в полной мере. Дополнительное ужесточение, с нашей точки зрения, может оказаться избыточным», — полагал Евгений Жорнист.

И добавлял: «Если же говорить о бюджетном импульсе — еще одном источнике инфляции, то стоит отметить, что на него повышение ставки в любом случае не влияет».

Но Центробанк на фоне безудержного роста цен (только в октябре жизнь россиян подорожала на 0,45%) ждать не будет, сходились во мнении эксперты. И не ошиблись.

Регулятор уже смирился с тем, что цель по инфляции (4%) по итогам года не будет достигнута и обозначил новые горизонты — это 6-7% годовых. А наблюдаемая населением инфляция в России в октябре доросла до 13,9%, вернувшись на уровень июня.

Инвестбанкир и профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган обращал внимание на то, что инфляционные ожидания населения находятся на высоких уровнях. Особенно увечились ожидания населения на пять лет вперед. То есть, ожидания высокой инфляции становятся для россиян нормой.

Главный аналитик «Совкомбанк» Михаил Васильев полагает, что в ближайшие месяцы инфляция в стране продолжит расти быстрыми темпами. Так, в октябре она достигнет 6,7%, в ноябре — 7,3%, а к концу года — 7,5%. Учитывая негативный прогноз по инфляции, Васильев ожидает, что на следующем заседании 15 декабря регулятор опять повысит ставку, и этот уровень станет ее пиком. По мнению эксперта, к концу 2024 года инфляция замедлится до 5,5%, а ставка будет понижена до 10%, приводит слова эксперта «Финам».

Генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков добавляет, что сценарий повысить ставку до 14% (именно такой рост прогнозировали эксперты до сегодняшнего заседания ЦБ) и не опускать ее при ускорения инфляции до 10% и выше возможен, если рубль упадёт ниже 100 за доллар с дальнейшим продолжением девальвации.

«Но в случае укрепления рубля до 85-90, инфляция пройдёт пик в районе 7% и начнёт замедляться уже в декабре.Мы разделяем рыночный консенсус, ожидая дальнейшее укрепление рубля и стабилизацию инфляции, по крайней мере, на горизонте ближайших месяцев. Временное повышение ставки до 14-15% поможет в этом», — резюмировал Третьяков.

Петр Щербаченко напоминает, как действовал регулятор в 2023 году и к чему это привело.

Центральный банк начал повышение ставки с 21 июля, когда она поднялась с 7,5 до 8,5%. В августе регулятор повысил ключевую ставку уже до 12%, что объяснялось ростом инфляции.

В сентябре ЦБ РФ поднимает ключевую ставку до 13%, которое сопровождалось дальнейшим ростом инфляции. По данным самого Центрального банка, в сентябре рост потребительских цен ускорился до 14,6%. Годовая инфляция выросла до 6% — против 5,2% в августе.

«Сейчас нужно время, чтобы ранее принятые решения Банка России по денежно-кредитной политике привели к повышению сбережений и снижению спроса, расширению выпуска товаров. Однако, по данным ДОМ.РФ, ставки по ипотеке на новостройки сейчас выросли, по сравнению с сентябрем, на 0,66 п. п. Ипотеку на новостройки сейчас можно взять по ставке 14,42%. Льготная ипотека в октябре подорожала до своих максимальных ставок и составляет сейчас 7,97%, при пороговом уровне в 8%. Семейная ипотека — 5,95%, при пороговом значении 6%. Курс рубля в октябре заметно укрепился после указа президента РФ об обязательной репатриации и продажи валютной выручки экспортёрами. В октябре российские банки перед предполагаемым очередным повышением ключевой ставки заняли у ЦБ РФ более 7 трлн рублей, сформировав на рынке структурный дефицит ликвидности», — напоминает Петр Щербаченко.