Вероятно, уже в мае Россия возобновит покупку иностранной валюты для своих резервов, поскольку растущие доходы от нефти стабилизируют государственные финансы, несмотря на усилия Соединенных Штатов и Европы по сокращению доходов Кремля.
С учетом того, что доходы от энергоресурсов теперь близки к превышению целевого уровня, покупки могут быть осуществлены уже в мае, согласно оценкам Bloomberg Economics. Начальный объем покупок может составлять эквивалент примерно 200 миллионов юаней в месяц. Китайская валюта является основным активом, который Россия все еще может использовать для проведения операций с ее $154-миллиардным фондом благоденствия из-за санкций.
Объявление от Министерства финансов должно быть сделано позже на этой неделе. За последние два месяца оно уже сокращало продажи юаней, используемых для покрытия бюджетного дефицита, и сократило общее количество продаж в апреле почти вдвое по сравнению с февралем.
«Для рынка важно, что государство начинает снова накапливать резервы вместо их расходования», - сказала аналитик Freedom Holding Corp. Наталья Мильчакова, - «Это может даже положительно сказаться на рубле».
С января прошлого года покупки были приостановлены, а затем программа была приостановлена после вторжения в Украину в следующем месяце. В этом году Министерство финансов продавало только иностранную валюту в рамках пересмотренного бюджетного механизма, который разработан для изоляции экономики от волатильности рынков сырья. Около трети доходов бюджета России приходится на нефтегазовую промышленность.
Базовая цена, используемая в расчетах налогов на добычу нефти и налогов на прибыль для производителей сырой нефти, рассчитывается с учетом скидки на флагманскую сорт нефти России Urals по отношению к международному эталону Brent — установленной на уровне $34 за баррель в апреле, а затем постепенно уменьшающейся до $25 с июля.
Хотя ценовой предел снизил стоимость нефти в стране, Россия смогла справиться, реализовав скидку на сорт «Урал» по отношению к Brent и вынуждая производителей платить больше налогов. Более слабый рубль в этом году также оказался выгодным для правительства, которое получает большую часть доходов от налогов на энергию в иностранной валюте, но расходует в рублях.
Когда именно возобновятся покупки, остается неясным для экономистов, так как решение также зависит от факторов, таких как колебания рубля и возможные изменения в формуле налоговой скидки, а также отличия фактических доходов от энергетики от ожидаемых в апреле.
Экономист Росбанка Евгений Кошелев видит несколько вариантов сценариев, которые включают в себя возобновление покупок в мае, альтернативно - перенос покупок на июнь или даже июль.
В первом квартале вклад нефти и газа в российский бюджет снизился на 45% по сравнению с аналогичным периодом года ранее и составил 1,64 триллиона рублей. Бюджетный дефицит на конец апреля уже значительно превысил целевое значение Министерства финансов на весь год 2023 года.