Германия сдалась

Самое экономически мощное государство Евросоюза – Германия давно противилась настоятельным просьбам членов еврозоны разрешить Европейскому фонду финансовой стабильности (EFSF) напрямую помогать «проблемным» странам. В Берлине не без оснований опасались, что германские налогоплательщики не поймут, почему их деньги тратятся какой-то никем из них не избираемой наднациональной структурой. Кроме того, в Германии опасаются, что прямая помощь не будет способствовать повышению финансовой дисциплины в ЕС. Зачем, мол, тогда накопившим «плохие» долги государствам проводить какие-то реформы? Проще надеяться на берлинскую помощь. Собственно, из-за недовольства немцев в 2010 году главный европейский банк, активно покупавший гособлигации «проблемных» стран, вынужден был покончить с этой практикой. В тот год на правительственные бумаги, в основном греческие, ЕЦБ потратил в общей сложности 210 млрд. евро. Однако под давлением Германии, где граждане нещадно критиковали Меркель за необоснованные траты, скупка облигаций прекратилась.

И вот фрау канцлер дала понять, что готова пересмотреть свои взгляды на использование нескольких общеевропейских стабфондов. Речь идет о старом фонде EFSF, из которого уже оказывалась помощь Греции, Ирландии и Португалии, и о новом фонде ESM – он начнет работать с июля. В первом фонде – четверть триллиона евро, во втором – 500 млрд. евро. При создании обоих стабфондов были прописаны правила, запрещавшие рисковать средствами фондов и покупать долги стран-участниц. Однако пространство для маневра их создатели все же предусмотрели. В правилах есть пункт, который гласит, что облигации можно покупать, но лишь в том случае, если это будет решено в совместной программе ЕС и МВФ.

Причина неожиданной уступчивости Берлина не только в том, что правительственные экономисты произвели новые расчеты и пришли к выводу, что расходы Германии окажутся меньше предполагавшихся ранее. Уж больно неблагоприятно складывается обстановка в Южной Европе. Процентные ставки по облигациям правительства Испании, несмотря на 100 млрд. евро, перечисленные на прошлой неделе испанским банкам, перевалили за 7%. А это, по мнению многих экономистов, свидетельствует о том, что страна приближается к дефолту. Тревожное положение сейчас и в Италии. Там доходность итальянских облигаций тоже стремительно растет. Естественно, не стоит забывать и о Греции, откуда поступают пока только обнадеживающие новости о формировании правительства, готового пойти на новое сокращение госрасходов, но не более того.

Берлин оказался перед нелегким выбором: согласиться на меры, идущие вразрез с немецкой позицией, чтобы поддержать испанскую и итальянскую (между прочим, четвертую в зоне евро) экономику или дать монетарному союзу рухнуть в пропасть и как минимум формально стать его могильщиком. Правительство Меркель, похоже, выбрало первый вариант.

Кроме того, можно не сомневаться, что, прежде чем давать согласие, в Берлине много раз все скрупулезно просчитали и проверили. Сегодняшнее бездействие может уже завтра обойтись дороже тому же немецкому налогоплательщику. Если помочь Испании и отвести ее от края пропасти, то она может ограничиться лишь просьбой к Евросоюзу и МВФ оказать помощь банкам королевства. В этом случае Мадрид не обратится к ним (а точнее, к той же Германии) за всесторонней помощью, которая может составить 400–500 млрд. евро. Это та же сумма, какая сейчас есть во всем ESM.