Живите в долг

В принципе идея финансирования инвестиционных программ монополий через рыночные механизмы, то есть займы и кредиты, правильная. И на Западе многие компании живут именно за счет таких капиталовложений. Так что нашему «крупняку» есть у кого поучиться, намекнул премьер-министр России, открывая очередное заседание правительства. «Наступила пора с учетом наведения большего порядка в этих монополиях финансировать их инвестиции в большей степени через рынок, как и полагается корпорациям», – заметил он. Кроме того, Касьянов наряду с «новым-старым» механизмом финансирования инвестпрограмм порекомендовал монополиям и дальше сокращать издержки, например, избавляясь от непрофильных активов.

Казалось бы, советы главы правительства исполнены государственной мудрости. Однако, как считают независимые эксперты, следование им может обернуться серьезными проблемами не только для «Газпрома» или РАО «ЕЭС России», но и для российского бюджета, а значит, и для населения страны в целом. Дело в том, что крупные отечественные компании и без того отягощены большими долгами. Общая задолженность «Газпрома», например, составляет астрономическую цифру – около 13 млрд. долларов. Для сравнения: Россия должна своим кредиторам примерно 145 млрд. долларов. И сейчас многие аналитики уверены, что новые займы для компании более чем опасны. В 2004 году, по оценкам правления «Газпрома», общая сумма доходов и поступлений ожидается на уровне 1164 млрд. руб., в то время как расходов – 1397 млрд. руб. То есть дефицит средств может составить более 130 млрд. руб.. Надо ли говорить после этого, что в таких условиях строить инвестпрограммы за счет привлечения новых займов весьма рискованный шаг. И об этом честно предупреждают эксперты. По их мнению, падение средней экспортной цены на газ на 10 долларов США ведет практически к нулевой рентабельности продаж газа ОАО «Газпром».

Не совсем ясна сейчас и конъюнктура рынка. В связи с этим возникает вопрос о том, где занимать деньги нашим монополистам: то ли на западных рынках, где стоимость займов упала после присвоения России инвестиционного рейтинга, то ли на внутреннем рынке, где свободных средств более чем достаточно. Однако и у того, и другого вариантов хватает минусов. С одной стороны, иностранные банки могут дать «длинные» и большие кредиты, с другой, такие долги становятся настоящим проклятием в случае падения национальной валюты по отношению к доллару и ухудшения конъюнктуры на товарных рынках. Кризис 1998 года продемонстрировал это с исключительной наглядностью. Еще более неясна судьба рублевых займов. Как известно, рубль в последнее время резко укрепляет свои позиции, что неизбежно приводит к удорожанию этих займов. То есть к повышению стоимости всех кредитов и особенно долгосрочных.

Не совсем ясна и судьба другого требования правительственных чиновников. И председатель правительства Михаил Касьянов, и министр энергетики Игорь Юсуфов вчера потребовали от «Газпрома» и РАО «ЕЭС России» избавления от непрофильных активов, среди которых, как известно, числятся известные телеканалы и весьма популярные печатные СМИ. Например, по словам министра энергетики, в 2002 году «Газпром» получил от реализации непрофильных активов 6 млрд. руб. В 2003 году этот показатель увеличится на 3 млрд. руб. и, как планируется, в 2004 году возрастет еще на 3 млрд. руб. Но эти результаты не удовлетворяют правительство. «Я считаю эти цифры заниженными, поэтому этим монополиям поручено провести инвентаризацию своей деятельности», – подчеркнул глава Минэнерго. В переводе с официального языка на обычный это означает, что монополиям предлагают расстаться с теми активами, которые не относятся напрямую к их основной деятельности.

Согласны ли со всеми этими советами монополии, осталось неясно. Заседание правительства прошло без скандалов и завершилось мирно. Министры и монополисты, немного поторговавшись и высказав друг другу взаимные претензии, разошлись вполне довольные друг другом. Объем инвестиционной программы газовой отрасли на 2004 год утвержден в размере 253 млрд. руб., в сфере электроэнергетики – 147 млрд. руб., а для ОАО «Российские железные дороги» – 134 млрд. руб. Так что аппетиты монополий в основном удовлетворены.