Притока не дождались

Изначальный прогноз Минэкономразвития и Банка России по оттоку капитала выглядел оптимистично. В МЭР утверждали, что по итогам года мы увидим цифры в диапазоне 10–25 млрд. долларов, а представители регулятора полагали, что из страны уйдет всего 10,5 млрд. долларов, и выражали надежду, что во втором полугодии отток сменится притоком.

Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев прогнозировал нулевое сальдо между оттоком и притоком капитала по итогам 2012 года. Однако на деле чистый вывоз капитала из РФ частным сектором в первом квартале 2012 года составил 35,1 млрд. долларов против 19,8 млрд. долларов за аналогичный период 2011 года. По последним оценкам, с января по апрель из страны утекло уже 42 млрд. долларов. Похожая ситуация с прогнозами была и в прошлом году. Изначально в Центробанке рассчитывали, что в 2011 году из России вывезут 36 млрд. долларов, однако в ноябре прогноз пришлось повысить вдвое – до 70 млрд. долларов, а в итоге ушло 84,2 млрд. долларов. Для сравнения: в 2009 году отток капитала составил 56,9 млрд. долларов, а в 2010-м – 35,3 млрд.

Исходя из свежих данных, в текущем году ЦБ ожидает чистого оттока капитала из России. По словам Алексея Улюкаева, даже если в ближайшие месяцы будет наблюдаться приток, то годовой результат все равно будет отрицательным, так как для возобновления притока капитала необходимы два условия. «Первое условие – глобальные рынки должны быть стабильными, – рассказал он. – К сожалению, сейчас ситуация ухудшилась, поэтому мы видим отток капитала с развивающихся рынков и его движение в направлении более безопасных активов». Второй фактор – внутриполитический. «Повестка дня нового правительства должна быть понятна инвесторам», – продолжил банкир.

Мнения опрошенных «НИ» экспертов относительно размера утекающих средств расходятся, однако причины сложившейся ситуации они называют одни и те же. По словам аналитика Экономической экспертной группы Ильи Прилепского, уход денег обусловлен как общемировыми, так и специфическими внутренними факторами. «В первом квартале вновь повысились риски развития мировой экономики, связанные с ситуацией в Греции, неопределенностью в ЕС, – рассказал он. – В этих условиях всегда наблюдается бегство капитала в бумаги более надежные: в гособлигации США, Германии и Великобритании. Это процесс естественный для всех стран. С другой стороны, наложились и российские факторы. В первую очередь это политическая нестабильность, наблюдавшаяся в первом квартале. Было неясно, какой будет экономическая политика нового правительства, и последние решения о пересмотре приватизации ряда крупнейших компаний нефтегазового сектора показывают, что опасения инвесторов оправдались. Также в стране по-прежнему не решена проблема низкого инвестиционного климата». По мнению эксперта, если в этом году не будет дефолта Греции и ее последующего выхода из зоны евро, то отток будет на уровне 55–60 млрд. долларов. Если же реализуется негативный сценарий, то отток вырастет вплоть до 100 млрд. долларов. В последний раз выше 100 млрд. у нас утекло в 2008 году – 133,9 млрд. долларов.

«В первую очередь это окажет влияние на инвестиции, а во вторую на потребление, – полагает аналитик. – В последнее время у нас наблюдалась тенденция к новому витку увеличения потребительского кредитования, соответственно мы увидим обратную картину. В итоге мы получим значительное замедление роста экономики, нам это будет стоить 1,5–2% ВВП».

Главный экономист представительства крупного европейского банка в России Ярослав Лисоволик также объясняет ситуацию глобальным кризисом, связанным с ситуацией в еврозоне. «Думаю, внутриэкономические факторы влияют на это уже в меньшей степени, – сказал «НИ» аналитик. – Глобальная нестабильность может продлиться и во второй половине года, соответственно отток капитала будет выше официальных прогнозов, но несколько ниже цифр минувшего года. Тем не менее этого будет достаточно для того, чтобы продолжать оказывать давление на рубль в сторону понижения».

Антон Сафонов из аналитического агентства «Инвесткафе», напротив, склонен считать, что официальные прогнозы не так уж далеки от реальности. «Результат прошлого года мы однозначно не повторим, – убежден аналитик. – В первой половине года накладывались политические риски, сейчас этого уже нет. Цифры по оттоку стабильны, по моим подсчетам, в мае ожидается 7–8 млрд. долларов. Во второй половине года будет фиксироваться приток капитала в экономику, но цифры будут значительно ниже, чем по оттоку, в результате мы получим отрицательный результат. К концу года мы недосчитаемся 10–20 млрд., не больше».