Больше гибкости

Центробанк продолжает реализацию монетарной политики, направленной на либерализацию рубля. Уже в следующем году планируется полностью отказаться от поддержки национальной валюты при помощи государственных интервенций на валютном рынке. В этом случае расчеты бивалютной корзины будут не нужны. На пути к этому ЦБ снижает текущие объемы поддержки и одновременно повышает коридор изменения стоимости национальной валюты, необходимый для вмешательства государства. Фактически ЦБ снижает до минимума поводы для осуществления интервенций.

По мнению аналитиков, до конца года со стороны регулятора могут последовать и другие меры по сокращению контроля над курсом – коридор может быть расширен еще сильнее, при этом объем интервенций пойдет на снижение. Каких-либо сильных потрясений национальной валюты никто не ждет, однако факторов для ее усиления в стране тоже не так много. После изменения курсовой политики регулятора последует еще более сильная волатильность рубля и зависимость его стоимости от внешнего информационного фона. Если давление на российскую национальную валюту по каким-то причинам усилится (спрос на валюту резко возрастет), то новые проектировки ЦБ приведут к более быстрому росту курса и ослаблению рубля. Эксперты не исключают именно такого развития событий в силу высокого спроса на валюту в текущих условиях.

Как рассказал «НИ» профессор НИУ ВШЭ Александр Абрамов, быстрое ослабление рубля мы вряд ли увидим. «Основным сдерживающим фактором на сегодняшний день является высокая ключевая ставка ЦБ – на уровне 8%, которая не позволяет банкам и другим участникам рынка осуществлять валютные спекуляции. Лишних рублей в экономике нет. Напротив, все финансовые структуры испытывают недостаток денежных средств», – пояснил он.

По словам эксперта, до конца года курс рубля сильно не изменится, однако в дальнейшем он будет падать. «В перспективе двух лет такие факторы, как западные санкции, бюджетные проблемы и остановка экономического роста России приведут к ослаблению национальной валюты. Рубль вполне может снизиться до 38–39 рублей за доллар – это умеренный сценарий. Однако в случае непредвиденных ситуаций – например, банкротство крупных компаний или банков – мы можем увидеть и более сильное падение», – считает он.

В текущих экономических условиях, по словам г-на Абрамова, и у правительства, и у ЦБ будет искушение ослабить монетарную политику для снижения влияния санкций. «ЦБ захочет снизить ключевую ставку, а Минфин – выдать больше денег бюджетополучаетелям, чем это необходимо для макроэкономической стабильности. В этом случае национальная валюта однозначно ослабнет», – полагает собеседник «НИ».

В то же время доцент РАНХиГС и аналитик FIBO Group Василий Якимкин считает, что у рубля есть шансы укрепиться до 27 рублей за доллар. Это произойдет в том случае, если Россия начнет продавать свои энергоносители за рубли. Сейчас, по его мнению, курс рубля определяется на Wall Street, где крупные западные фонды скупают на «Форексе» рубли из-за высокой процентной ставки ЦБ. «Именно они не дают в настоящее время рублю сильно падать. Впрочем, и глобальные тренды работают на усиление валют развивающихся стран. Рубль следует в этом направлении. Наиболее вероятно, что до конца года мы увидим сначала 37 рублей за доллар, а потом отскок до 33,5 рублей. Опять же промпроизводство в стране растет, платежный баланс положительный, нефть торгуется выше 100 долларов за баррель, то есть все факторы работают в пользу российской национальной валюты», – рассказал он «НИ».

По словам эксперта, Центробанк до конца года не будет вмешиваться в курсообразование. «Границы валютного коридора были расширены симметрично вверх и вниз – плюс один рубль. Сейчас бивалютная корзина торгуется на уровне 41 рубля, а вмешательство ЦБ потребуется только при 44 рублях, что является маловероятным событием для валютного рынка. На мой взгляд, это хорошо с точки зрения того, что золотовалютные резервы не стоит тратить впустую и мешать рынку свободно определять курс рубля», – говорит г-н Якимкин.