Цены начали тормозить

Напомним, декларируемая Центробанком цель – инфляция не выше 4% в 2017 году. Максим Орешкин считает ее достижимой, однако делает при этом оговорку: «Текущий высокий бюджетный дефицит является одним из главных источников роста денежной массы или во многом накладывает серьезные ограничения на возможное расширение кредитных портфелей, восстановление кредитной активности, создает инфляционные риски в будущем».

Соответствующих прогнозов на 2016 год в последнее время уже прозвучало немало. Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев заявил, что инфляция к концу года составит меньше 8%. Всемирный банк ожидает ее на уровне 5,9%. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина предполагает инфляцию между 7 и 8% исходя из сценария с ценой нефти в 35 долларов за баррель.

Добавим, что частично годовая инфляция снижается благодаря эффекту высокой базы начала прошлого года, когда цены на фоне декабрьского девальвационного шока взлетели на 6,2% за январь-февраль. Плюс ЦБ с августа 2015 года упорно держит ключевую ставку на уровне 11%. И эта политика приносит свои плоды, когда речь идет об инфляционных процессах: по данным Росстата, инфляция опустилась в марте в годовом выражении до 7,3%.

Сегодня большинство экспертов не ждут от Центробанка никаких активных действий, направленных на поддержание курса российской валюты. По их мнению, снижение ставки остается негативным фактором для рубля, и маловероятно, что ЦБ пойдет на такой шаг в условиях падения цен на нефть. Кроме того, регулятор хочет окончательно убедиться, что позитивная тенденция в экономике стала устойчивой.

«Помимо всего прочего, ослаблению ценового давления отчасти способствует и меньшая потребительская активность на фоне падения реальных доходов», – сказала «НИ» аналитик ГК Forex Club Ирина Рогова. Однако при любых обстоятельствах инфляционные риски остаются, заметила она. Один из них – повышение акцизов на бензин, которое произошло 1 апреля.

Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова в беседе с «НИ» заметила, что показатель инфляции по итогам 2016 года будет в основном зависеть от бюджетной политики: «Когда Минфин делает такие заявления, это подразумевает его серьезный настрой – жестко контролировать расходную часть бюджета. Понятно, что часть инфляционных рисков связана с индексацией пенсий, по которой по-прежнему нет ясности. Очевидно, эту проблему Минфин будет решать исходя из нефтяной конъюнктуры. То есть при высоких ценах на нефть они позволят себе проиндексировать социальные расходы, а при низких – могут избрать более жесткий сценарий. Минфин в своей политике не противодействует внешней волатильности, а следует за ней. Это не очень хороший фактор».

В то же время г-жа Орлова признает, что сейчас действительно наблюдается снижение инфляционного давления. Однако собеседница «НИ» не верит, что инфляция к концу года опустится ниже 6%, и более вероятной считает цифру 8%.