Ставку повернули вспять

Напомним, что за прошлый год ключевая ставка ЦБ выросла с 5,5% в январе 2014 года до 17% в декабре из-за ужесточения кредитно-денежной политики Банка России на фоне значительного повышения инфляционных рисков и обвальной девальвации рубля. Самое значительное повышение ставки регулятор предпринял на экстренном заседании совета директоров в разгар «черного вторника» в декабре, когда доллар и евро на рынке торговались по 80 и 100 рублей соответственно. Ключевая ставка тогда была повышена разом с 10,5% до 17%.

Бывший зампред ЦБ и заведующий кафедрой РАНХиГС Александр Хандруев в беседе с «НИ» отметил, что подобное резкое повышение сыграло роль холодного душа для рынка, выразив сожаление, что ЦБ не сделал этого шага хотя бы несколькими неделями раньше.

Теперь, судя по всему, ситуация на валютном рынке изменилась, и с начала 2015 года ЦБ не поднимает, а уже во второй раз опускает ставку – первый раз в конце января до 15% и вот теперь, 13 марта – до 14%. Как «НИ» уже писала на прошлой неделе, большинство экономических экспертов ожидало подобного решения, хотя банковско-предпринимательское лобби и надеялось на более значительное снижение – до 13–13,5%.

«Конечно, внешнее давление на ЦБ было – это отрицать не приходится. Но нельзя сказать, что только им определено решение, – сказал Александр Хандруев. – В первую очередь ЦБ выполнил одну из своих задач: воздействовал на ожидания рынка, дав его участникам сигнал в собственной уверенности относительно стабилизации ситуации на валютном рынке. Поскольку один процентный пункт – это незначительная величина для кредитования». Тем не менее, по его мнению, в настоящий момент ставку еще можно было сохранить неизменной хотя бы до следующего месяца.

Высокопоставленные правительственные чиновники уже высказались в пользу принятого ЦБ решения. Так глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев отметил своевременность этого снижения, поскольку ожидает, что пик инфляции должен пройти в ближайшее время. Хотя большинство экспертов ждут, что максимальное значение не менее чем в 17%, а по некоторым оценкам даже в 20%, еще может быть зафиксировано в апреле-мае этого года. Напомним, что по итогам февраля рост потребительских цен в годовом выражении составил 16%.

Улюкаев так же косвенно подтвердил влияние внешних факторов на решение регулятора, сказав, что снижение ставки – «это то, чего ждет рынок, ждут российские компании». А министр финансов Антон Силуанов добавил, что снижение ключевой ставки свидетельствует о том, что ситуация в финансовом секторе РФ нормализуется. Представители банковского сектора в свою очередь отметили, что для кредитных организаций решение ЦБ означает снижение рисков, а для предприятий – удешевление кредитов, поскольку именно высокая процентная ставка в значительной степени сказалась в начале года на сокращении кредитного спроса.

Алексей Улюкаев считает возможным дальнейшее понижение ключевой ставки до однозначного уровня к концу 2015 – началу 2016 году. Однако эксперты более сдержаны в оценках. Так г-н Хандруев отметил, что «если не будет происходить драматических изменений в ситуации с инфляцией и девальвацией, то и ЦБ не будет предпринимать никаких резких действий, а будет и дальше реализовывать стратегию медленного поэтапного управления рыночными ожиданиями». А директор банковского института Высшей школы экономики Василий Солодков сказал «НИ», что сейчас цены на нефть, от которых в значительной степени зависит курс рубля, стабилизировались, но если они снова упадут – чего эксперт не исключает, – то вслед за ними упадет и рубль, и можно вновь ожидать повышения ставки со стороны ЦБ.

Рынок в свою очередь уже начал реагировать на новую 14-процентную ключевую ставку – доллар и евро сразу упали больше, чем на рубль. Правда, к вечеру национальная валюта попала под понижательное давление падающих цен на нефть, и в итоге на 14 марта официальный курс ЦБ составил 61,31 рубль за доллар и 64,62 рубля за евро соответственно.