Затянули пояса потуже

Впрочем, называть текущую ситуацию критической было бы преувеличением: компании отказываются от инвестпроектов, сокращают затраты, частично рефинансируют долги, но в целом продолжают исполнять обязательства перед кредиторами. Уровень рисков по корпоративному долгу страны не превышает 20% ВВП, отмечает директор профильного департамента Минфина Константин Вышковский. Добавим, что подавляющую часть этой задолженности образуют ссуды и займы, выделяемые на три – пять лет под достаточно высокие проценты.

Между тем основания для тревоги все же есть. Все нулевые годы государство в лице, в первую очередь, Центробанка придерживалось жесткой линии на сокращение внешнего госдолга. Противоположную политику – «займем не глядя» – проводили предприятия, организации, коммерческие банки. За один только 2005 год корпоративный долг вырос на 80 млрд. долларов, превысив более чем в два раза госдолг.

«Ситуация на внешних рынках развивалась таким образом, что цена на нефть с 20–30 долларов выросла до трехзначных цифр, – говорит ведущий эксперт Центра развития НИУ ВШЭ Сергей Пухов. – Бюджет смог получить дополнительные ресурсы, а компании – возможность относительно дешево занимать за рубежом».

По словам аналитика Металлинвестбанка Сергея Романчука, неправильные управленческие решения привели к структурным искажениям: «Частный нефтяной сектор с иностранным участием был замещен на государственный с российским участием за счет госдолга». Причем занятые за границей средства госкомпании, как правило, использовали не для модернизации собственного производства, а для приобретения новых активов.

Накопившиеся корпоративные долги стали в конце прошлого года одним из ключевых факторов обвальной девальвации рубля. Другое решающее обстоятельство – отток капитала из России, составивший в 2014-м свыше 150 млрд. долларов.

Отвечая на вопрос «НИ», чем обусловлено столь резкое – с 653 млрд. до 374 млрд. – сокращение за год корпоративного долга России, старший научный сотрудник Института экономической политики им. Гайдара Сергей Жаворонков отметил: «Введение летом прошлого года санкций против большой группы российских компаний и банков предусматривает запрет на привлечение некраткосрочного финансирования. С тех пор занять деньги на внешнем рынке удалось буквально единицам – «Газпрому», «Евразу», корпорации «Открытие». Отечественный частный сектор вынужден выплачивать свои долги из прибыли или прибегать к помощи государства. Не оправдались и надежды на Китай, который, как выяснилось, никому денег не дает. Только недавно, в рамках визита Си Цзиньпина в Москву, было впервые подписано соглашение о китайском кредите для ВТБ, да и то на смешную сумму – около миллиарда долларов».

По мнению собеседника «НИ», не так уж и плохо, что отечественным компаниям и банкам в условиях санкций пришлось затянуть пояса и снизить задолженность. «В то же время, – напоминает Жаворонков, – для реализации крупных проектов нужны кредиты. Для России было бы лучше, если бы Запад отменил свои ограничения, чтобы наши компании вновь обрели доступ к дешевому зарубежному финансированию. Но при любых обстоятельствах государство должно их контролировать и не допускать столь быстрого наращивания долгов, как до введения санкций».