Posted 1 февраля 2004,, 21:00

Published 1 февраля 2004,, 21:00

Modified 8 марта, 09:45

Updated 8 марта, 09:45

Россия устояла

Россия устояла

1 февраля 2004, 21:00
Российские внешние долги доказали в конце прошлой недели, что они на сегодняшний день – самые «непотопляемые» ценные бумаги из числа активов стран с развивающимися рынками. После заявлений Федеральной резервной системы (ФРС) о возможности повышения процентных ставок в США цены сделок с долгами Бразилии, Аргентины, Поль

Участников мировых финансовых рынков заявление Федеральной резервной системы США повергло в шок. На прошлой неделе Центральный банк страны отказался повысить ставку рефинансирования, но в то же время намекнул, что очень скоро он это сделает. И что повышение может составить не доли процента, а несколько базисных пунктов. «Через это мы уже проходили, – мрачно констатировал экономист одного из европейских банков. – В 1994 году ситуация развивалась по тому же сценарию: сначала ФРС «согнала» ставки вниз, а потом стала повышать их каждый месяц, так что они в довольно короткие сроки выросли на три пункта». Больше всего тогда, по словам экспертов, пострадали рынки еврооблигаций стран с развивающимися рынками. Именно эти бумаги перепуганные инвесторы стали сбрасывать в первую очередь.

Россию, впрочем, этот «мини-кризис» 1994 года не затронул: к тому времени она еще не вышла на рынок еврооблигаций со своими внешними заимствованиями. Теперь же, как показали события последней недели, ей тоже особо бояться нечего: среди проданных инвесторами еврооблигаций оказались долги таких стран, как Аргентина, Бразилия, Польша, Венгрия и Турция. С Аргентиной, Бразилией и Турцией, по словам экспертов, все ясно: эти страны сравнительно недавно пережили финансовые кризисы, и поэтому инвесторы еще не успели до конца оправиться от «кризиса доверия» к заимствованиям этих государств. Что касается Венгрии и Польши, то их ценные бумаги сейчас считаются не такими привлекательными, как российские еврооблигации: возможно, потому, что в последние два года именно наша страна воспринимается инвесторами как «история успеха». «Участников рынка поражает то, с какой быстрой и с какими сравнительно малыми потерями России удалось выйти из финансового кризиса. Да и последние макроэкономические данные внушают держателям российских еврооблигаций оптимизм и веру в то, что правительство теперь будет платить по долгам в срок и в полном объеме», – считает вице-президент Citibank Никлас Сандстром.

Впрочем, «удержаться на плаву» российским еврооблигациям удалось не только благодаря «старым новым» сообщениям о 7-процентном росте национального ВВП и о 12-процентной инфляции, установленной по итогам 2003 года. По словам наблюдателей, не меньшую роль сыграл тот факт, что заявление ФРС о возможности повышения ставок в США совпало по времени с решением международного рейтингового агентства Standard & Poor’s о повышении кредитного рейтинга России. «Когда в октябре прошлого года рейтинг до инвестиционного уровня повысило агентство Moody’s, а другие агентства заявили, что Россия до этого не доросла, инвесторам было трудно определиться, кому верить, а кому нет. Теперь им наверняка будет легче», – отметил аналитик управляющей компании «Паллада Эссет Менеджмент» Руслан Буслов.

Впрочем, до инвестиционного уровня «консервативное» S&P подняло пока только рейтинг заимствований в национальной валюте, а рейтинг российских еврооблигаций по-прежнему на шаг отстает от заветной отметки. Однако, судя по действиям инвесторов, это обстоятельство их не слишком смущает. «Дело уже не столько в новостях, сколько в общем настроении, а оно таково: на сегодняшний день мы любим Россию, и воспоминания о кризисе 1998 года все меньше влияют на наши действия и решения», – считает глава департамента развивающихся рынков банка Bear Stearns Тимоти Эш.

"