Жертвы ресурсного проклятия

Но Россия – совершенно особый случай. Помимо самой резкой девальвации среди прочих сырьевых валют ее отличает аномально высокий рост цен. Хуже в этом смысле дела обстоят только в Венесуэле, где инфляция за минувший год достигла почти 70%. Впрочем, Венесуэла – пример экстремальный: экономика расшатана, действует черный рынок валюты, в стране дефицит товаров, и власти пытаются административно регулировать потребительский рынок. Советник президента Сергей Глазьев обвиняет в финансовой слабости России ее Центробанк, который, по его словам, не контролирует курс рубля, предоставляя полную свободу валютным спекулянтам. Тогда как в ведомстве Эльвиры Набиуллиной указывают на санкции, нефтяные котировки и продуктовое эмбарго. При любых обстоятельствах, убеждены эксперты, в ближайшие годы не стоит ждать стабильности на отечественном валютном рынке.

Как заметил в комментарии для «НИ» директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев, речь надо вести даже не столько об ослаблении валют emerging markets, сколько об укреплении доллара. «С экономикой у Соединенных Штатов сейчас все в полном порядке, – говорит он. – После того как осенью 2014 года Америка окончательно свернула так называемую программу количественного смягчения, доллар автоматически подорожал. Что касается рубля, то его нынешняя слабость обусловлена не столько решениями Федеральной резервной системы США, сколько внутренними бедами российской экономики, а также ценами на нефть и режимом санкций».

На прямую взаимосвязь между действиями ФРС США и тенденцией падения валют EM в беседе с «НИ» указал старший научный сотрудник Института экономической политики им. Гайдара Сергей Жаворонков: «Прекратив программу количественного смягчения, американский регулятор снизил эмиссию доллара. В итоге последний дорожает, причем по отношению практически ко всем валютам, даже к самым стабильным, вроде шведской кроны или швейцарского франка. Когда в развивающихся странах происходят какие-то колебания, как сейчас в Китае, срабатывает «уход в качество». То есть инвесторы уходят с этих рынков на стабильный рынок США, усиливая тем самым курс доллара. Ну а у России есть дополнительные факторы девальвации – низкие нефтяные котировки и отток капитала, который не прекращается с 2008 года».

Аналитики отмечают, что такие факторы, как возможное повышение ставок ФРС, укрепление доллара, снижение цен на энергоносители и замедление в Китае, в прошлом уже выходили на первый план. Отличие нынешней ситуации в том, что теперь они действуют одновременно. Валюты ЕМ подвергаются ударам сразу с нескольких направлений.

Советник Института современного развития Никита Масленников считает одним из преимуществ России по сравнению с целым рядом ЕМ очень гибкий режим курсообразования, позволяющий быстро адаптировать рубль к любым передрягам в глобальной экономике. Основным же риском для нашей страны собеседник «НИ» считает отсутствие структурных реформ, которые, к примеру, проводит Индия, достигнувшая годового роста ВВП в 7,5% – выше, чем в Китае.

Универсального выхода из того непростого положения, в каком оказались emerging markets и сырьевые государства, нет, убеждены опрошенные «НИ» эксперты. Кто-то, как Мексика и Бразилия, снижает бюджетные расходы. Другие, как Саудовская Аравия и Россия, делают ставку на использование резервов, суверенных фондов, в расчете на рост цен на нефть. Третьи, как Колумбия, активно инвестируют в рисковые активы, их бюджеты трещат по швам. Между тем emerging markets – это 86% населения планеты и это 80% общемирового прироста ВВП.

К большинству из них применим термин «ресурсное проклятие», введенный в оборот британским экономистом Ричардом Аути в начале 1990-х. Он обозначает ситуацию, когда высокая зависимость стран от экспорта сырья приводит к замедлению их экономик в длительной перспективе. Неблагополучие «третьего мира» – это гигантский дамоклов меч для человечества. Сегодня валюты развивающихся государств, включая рубль, обречены на безостановочное падение, темпы которого могут быть разными. Когда этот процесс закончится, никто не берется предугадать.