Ниже санкционного потолка и цены в бюджете: российская Urals вернулась в июль-2023?

Елена Петрова

Российская Urals ушла по санкционный потолок

Падение котировок на ноябрьские фьючерсы Brent ниже 70 долларов/баррель ожидаемо сказалось на цене российской нефти. В отличие от эталона, Urals подешевела сразу на отгрузке в российских портах. Во вторник агенство «Аргус Медиа» зафиксировало в порту Приморска и Новороссийска падение цены на нефть до 57,44 долларов/баррель и 57,79 долларов/баррель.

Это не первое в 2024 году приближение к потолку, который определили для российской нефти страны G-7. Так же отреагировали котировки в январе после объявления вторичных санкций США и включения танкеров, даже европейских, в санкционные списки, а также 12 июня. Тогда под новые санкции попали предприятия нефтегазовой отрасли и валютная торговля на Московской бирже.

Но это были легкие касания потолка с последующим возвратом наверх. Нынешняя ситуация отличается от января и июня тем, что снижение цен коснулось не только российскую экономику, а весь мировой нефтяной бизнес. Поэтому аналитики ТЭК склоняются к тому, что падение нефтяных котировок — это тренд, а не явление из серии «бывает всякое».

Дисконты на Urals в условиях снижения цен

Информация о стоимости российских углеводородов закрыта, однако понимание, как развивается нефтяная торговля, у аналитиков рынка все же есть. Чем больше политическое давление, тем значительнее становятся дисконты.

После скидок в 30 долларов за баррель, которую давали нефтяные компании в январе 2023 года, ситуация успокаивалась, аппетиты покупателей уменьшались. Осенью 2023 года разница в цене между Urals и Brent из двузначной превратилась в более или менее приемлемую. Дисконт на индийских контрактах опустился ниже 10% до 8,9%.

Однако любые действия Запада приводили к их резкому росту — индийские и китайские покупатели использовали новые гонения и снижали для себя цену. Перед последним падением дисконт составлял 10,5%. При цене Brent в 73 доллара за баррель Urals торговался на уровне 65 долларов.

Данные о ценах на этой неделе говорят о том, что скидки опять выросли, а значит, цены снизились еще больше.

Цена на нефть — одна из угроз российскому бюджету

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина не скрывает, что снижение мировых цен на нефть представляет угрозу для российской экономики:

«Для России эти тенденции на рынке нефти являются проинфляционными. Более сильное замедление крупнейших экономик мира может привести к падению спроса на сырьевые товары, что в свою очередь окажет давление на российский экспорт и через него — на рубль».

При падении цены на нефть до 53 долларов за баррель реализуется, по версии ЦБ, рисковый сценарий. Опасения регулятора понятны — ниже цена, меньше денег приходит в страну. Если цены будут снижаться еще больше, не исключены экстренные меры, считает экономист банка «ЦентроКредит» Евгений Суворов:

«С октября Минфин может перейти к продаже ФНБ, в котором на 1.09.2024 оставалось 4,8 трлн рублей ликвидных активов, из которых 1,3 трлн должны быть изъяты в декабре».

«С учетом дисконта от марки Brent в размере 10$, мы находимся недалеко от этих значений. Если Brent свалится ниже 60-65$ на длительный период, то в нашем бюджете начнет разрастаться дыра,» — говорят аналитики близкого к ЦБ РФ телегам-канала «Около ЦБ».

На 2025 год Минфин запланировал сокращение военных расходов на 2 трлн 300 млрд рублей. «Сегодня в такое верится с трудом. Если доля военных расходов в экономике останется на текущем уровне, потребуются дополнительные 3,3 трлн руб.», — уверен профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.

Февральские инициативы президента потребуют 1,4 трлн рублей каждый год. Итого дополнительно потребуются 4,7 трлн рублей. Повышение налогов даст только 2,7 трлн рублей.

На фоне снижения цен предложение повысить цену в бюджетном прогнозе до 70 долларов за баррель выглядит через чур оптимистичным. И что же делать?

«Можно снова спрятать голову в песок. Нарисовать в прогнозе бурный рост доходов. Но тогда проблема станет еще более острой в следующем году. А если и цены на российскую нефть будут ниже $70, то и ФНБ будет быстро исчерпываться. И вероятность этого отнюдь не мала. Весьма опасно идти по такому сценарию», — полагает профессор Коган.

Переход на более низкую ключевую ставку, которая загоняет и гражданский бизнес, и население в неподъемные кредиты, возможен, полагают эксперты. Например, ЦБ выпустил прогноз по ставке 14-15% на 2025 год. Но есть одно «но»: выполнить его можно с учетом сокращения военных расходов и нулевого структурного дефицита. Только при этих условиях рубль не будет ослабевать, а инфляция замедлится.

В такой сценарий сейчас мало кто верит.