Экономисты перестали понимать инфляцию — это какой-то эксперимент?

Екатерина Цветкова

Годовая инфляция на 1 июля «доросла» до 9,22%, с января 2024 уже превысила 4,5%. То есть только за первое полугодие инфляция перепрыгнула прогноз ведомства (4%) на 2024 год.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина констатирует: инфляция отклонилась от базового сценария. А зампред ЦБ Алексей Заботкин, выступая на Форуме Банка России в Санкт-Петербурге, прямо сказал, что прогноз по инфляции будет «значимо пересмотрен», ключевая ставка 26 июля может быть повышена с 16% до 17% или 18%.

Но пик, полагает Заботкин, будет пройден именно в июле, затем инфляция перестанет «брыкаться» и начнет снижаться. Уже с августа. К заветной цели ЦБ (все те же 4%) она вернется во второй половине 2025 года.

«Очень хочется верить, но не позволяет вот что. Мы как-то подзабыли, что инфляция в России (и в мире) носит преимущественно немонетарный характер, хотя и монетарного в ней немало. Повсеместные ценовые сговоры, стремление к монополизации, обычная бизнес-жадность никуда не исчезли.

О монетарной стороне. Как инфляция может снижаться, когда продолжается рост денежной массы, расширяется бюджетное финансирование нацпроектов, растут реальные доходы, а впереди отложенный эффект на рост тарифов ЖКХ? С точки зрения ЦБ, никак», — прокомментировал слова Заботкина экономист Никита Кричевский.

И добавил: «Инфляция — это следствие. Боремся ли мы с причинами?».

Центробанк борется с инфляцией, государство ее разгоняет

С тем, что середина года станет переломным моментом не согласен и доктор экономических наук Олег Комаров. «НИ» он заявил, что инфляция будет выше.

— И эти убаюкивающие прогнозы Центробанка… Понятно, что Петербургский банковский форум проходил для того, чтобы как-то успокоить население, особенно юридических лиц, чтобы они могли спокойно работать пока нас накрывает кризис за кризисом. И юридические лица, и физические лица в России — мы как участники эксперимента. Всё самое сложное — это обязательно проходит через нас. Но это ремарка.

А по факту: о каком замедлении инфляции с августа можно говорить, если с 1 июля государство повышает тарифы естественных монополии. А это значит, что мы толкнули инфляцию.

В конце июля и физические, и юридические лица, мы все ждем: а сколько же нам начислят?

То есть для производителей, для предпринимателей платежки в августе за июль покажут: в убыток ушли? Или хоть один процент прибыли есть?

А всё это перекладывается на себестоимость реализованной продукции. И дальше неминуемо начнется повышение цен на товары и на услуги — и вот вам опять инфляция, которую мы толкнули. Это первый момент.

Второй момент — это удорожание самих денег. У нас нормальное финансирование нарушено. Ипотека — практически умерла. И такая же ситуация по многим программам по юридическим лицам. Банкиры говорят: «Ну вы понимаете, мы и так боремся с инфляцией».

Но если мы проанализируем весь период борьбы с инфляцией повышением ставки (берем условно за последние пять лет) — и что, инфляция упала? Нет, она у нас всё время растет. И получается, что регулятор не решает проблему повышением ключевой ставки.

Кто выигрывает на увеличении процентной ставки? Только Центробанк и финансовые структуры. По результату 2023 года банки заработали чистой прибыли 3 триллиона 420 миллиардов рублей. Конечно, мне приятно за наши банки, что они такие прибыльные, но я бы хотел, чтобы и экономика страны развивалась.

А у нас «игра слов» — «мы бы вот хотели», «мы посмотрели», «мы будем увеличивать процентную ставку».

Ну хорошо, вы, Центробанк, увеличили ставку до 18%, значит у коммерческих банков кредиты будут под 40%. Это же мы тогда не об экономике говорим.

Почему у Центробанка процентная ставка 16%, а будет 18%? Почему параметры такие? А методика расчета процентной ставки привязана к инфляции. Так получается, что у нас официальная инфляция не 4, 8, 10 процентов, а все 16, 18 и более процентов.

Теперь регулятор надеется обуздать инфляцию до 4% в 2025 году. Но вопрос в другом: как выжить в 2024?

В России у нас всё время идет такой эксперимент: выживет или не выживет малый и средний бизнес. Как-то всё-таки выживает. И пытается смотреть дальше. Единственное, что теперь не получается смотреть дальше года.

О том, что перспектив замедления инфляции пока не видно, говорит и д. э. н., заведующий лабораторией финансовых исследований Института Гайдара Алексей Ведев:

«Для снижения инфляции должен снизиться спрос, а сейчас спрос тянет наверх инфляцию. Должен быть более-менее стабильный курс рубля в течение трёх-четырёх месяцев. Однако все говорят, что укрепление рубля временное и ждут хода за 90. Это тоже ускоряет инфляцию. А ключевая ставка, на мой взгляд, практически не влияет. За последние 10 месяцев постоянно увеличивается ключевая ставка, а при этом инфляция ускоряется. Предприятия всё равно берут кредиты, более дорогие, закладывают их в себестоимость, перекладывают за счёт роста цен на потребителей».

Аналитики «Росбанка» считают рост ставки до 18,0% временной мерой до декабря 2024 — февраля 2025 года.

«Это время будет направлено на оценку последствий завершенных с 1 июля льготных ипотечных программ, и уже к концу первого квартала 2025 года ключевая ставка может быть возвращена к 16%, а к концу четвертого квартала к 13%. Экономика перешла к рисковому сценарию, что может вынудить регулятора повысить ставку до 18%. Возврат ставки к 16% и последующее снижение просматривается лишь в 2025 году», — полагают аналитики «Росбанка».