Доллар рухнет или «взлетит»: как требование по продаже валюты повлияет на рубль?

Анна Скудаева

Накануне Минфин выступил с инициативой продлить и сразу до конца 2024 года обязательную продажу валютной выручки для российских экспортеров, введенную указом президента в октябре 2023 года сроком на полгода. Применение этой меры в ведомстве посчитали эффективным.

«Данная мера помогла стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке. В связи с этим ее продление на данном этапе является обоснованным», — пояснили в Минфине.

На встрече с российскими семьями 23 января президент Путин пообещал «поправить» действующий механизм в случае, если выяснится, что «что-то не работает».

Любопытно, что мнения экспертов относительно целесообразности продления этой меры разделились. В Центробанке заявили, что не видят «особых оснований» для продления действия президентского указа о продаже выручки.

«Банк России считает, что в прошедшие месяцы влияние этой меры на валютный рынок было умеренным по сравнению с влиянием на обменный курс проводимой денежно-кредитной политики, уровня ключевой ставки», — приводит ТАСС заявление ЦБ.

Позицию ЦБ поддержали представители бизнеса, заявившие о возникновении у них дополнительных издержек, связанных с удержанием валютных активов, дополнительными проверками и увеличением временных затрат на расчеты.

По мнению аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елены Кожуховой, сохранение поддерживающих мер окажет существенное влияние на положение рубля.

«23 января рубль не отреагировал на сообщения СМИ о поддержке правительством продления мер по обязательной продаже валютной выручки до конца текущего года, хотя ЦБ РФ заявил, что не видит для этого весомых оснований. Среднесрочно новости (о продлении мер по обязательной продаже валютной выручки экспортерами до конца текущего года, — прим.Ред.) в случае их подтверждения станут бычьим для российской валюты фактором», — полагает она.

По данным аналитика, автора тг-канала Spydell_Finance Павла Рябова, правительство обеспокоено произошедшей в июле–сентябре минувшего года дестабилизацией валютного рынка, а также связанными с ним негативными социальными последствиями (снижением доверия к рублю и органам власти) и ростом инфляции.

«Влияет ли все это на рубль? Еще как влияет. Рубль укрепился с октября по трем причинам: резкий рост предложения валюты в соответствии с новыми правилами возврата валютной выручки, снижение токсичного оттока капитала и интервенциями ЦБ РФ в объеме до 50 млрд долларов в годовом выражении, пик которых приходится с 16 января по 6 февраля 2024», — пишет эксперт.

По мнению Рябова, принятая кабмином мера позволила подавить девальвационные ожидания.

«С середины февраля рублю будет очень больно, т. к. операции ЦБ сокращаются в разы, продажи валютной выручки резко упадут из-за коллапса экспорта в декабре (лаг расчетов около 1.5-2 месяцев). Нормативы по продаже валютной выручки — это костыль, но убрав данную „заглушку“, рубль неизбежно грохнется и весьма сильно», — убежден эксперт.

По его мнению, сохранять обязательную продажу валютной выручки «нужно обязательно, даже принимая в расчет возросшие издержки бизнеса».

Многие представители бизнеса возлагали большие надежды на то, что после мартовских выборов требование об обязательной продаже выручки отменят, что позволит компаниям «вздохнуть свободнее». Однако на деле ситуация оказалась сложнее.

«При таких вводных и действии бюджетного правила почти все зависит от цен на нефть. Пока хуситам удается обеспечивать „беспредел“ в Красном море и котировки растут, РФ это полностью устраивает. Но до профицитных доходов не дошли. То есть до покупки ЦБ юаней в резервы ФНБ — рано. Это значит, что про девальвацию рубля говорить так же рано. Боковик ₽86-92 может прилично затянуться по времени», — пишут аналитики канала Sensibleinvest.

Они полагают, что сейчас подсчеты основываются на среднем курсе доллара в ₽90. Это значит, что к трехзначным цифрам доллар в обозримой перспективе вряд ли вернется, но сохранится «широкий боковик ₽86-92»

«Значит, текущие уровни благоприятны для властей, при таких значениях все функционирует, как надо», — отмечают эксперты.

Как прокомментировал ситуацию для «НИ» начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», кандидат экономических наук Олег Абелев, решение Минфина о сохранении обязательной доли продажи валютной выручки «будет способствовать сдерживанию ослабления рубля».

«Резко увеличить приток валюты в страну другим методом не получится. Правительство это понимает. Как это решение, если его примут, отразится на курсе рубля и в целом устойчивости экономики страны, в долгосрочной перспективе оценить сложно. Например, на курс не менее сильно влияют такие факторы как начало и окончание налоговых периодов, продажа ЦБ валюту в рамках бюджетного правила», — пояснил эксперт.

По его мнению, без учета новых факторов можно предположить, что в перспективе ближайших нескольких месяцев пара рубль/доллар может находиться в диапазоне 83-85 рублей, а пара рубль/юань — 10,5-11 рублей.