Доллар выше 100. Почему меры властей по укреплению рубля не работают

Всего 2 месяца назад советник президента Максим Орешкин рассказывал о вреде слабого рубля для экономики России, а теперь в ответ на вопросы о том, когда укрепится рубль лишь улыбается и уклончиво отвечает «рано или поздно».

Российские чиновники махнули рукой на рубль

Складывается впечатление, что власти никаких действий по стабилизации курса рубля предпринимать не собираются. Антона Силуанова, который делает вид, что не понимает о чем идёт речь, когда говорят о необходимости укрепления рубля, текущая обстановка явно устраивает.

Бюджетная революция, запланированная на 2024 год, требует очень много денег. И то, что в сентябре бюджет исполнен с профицитом в 600 млрд, а итог за 9 месяцев 2023 года — сокращение дефицита федерального бюджета до 1,7 трлн рублей при запланированных на конец года 2,9 трлн рублей, — не повод отказываться от дополнительных доходов.

Такая динамика показывает, что взятый властями курс на девальвацию рубля при поддержке дорожающей нефти — не случайность, а осознанное решение. Тем более, что на самом деле у ЦБ есть инструменты по сдерживанию девальвации. Только они осознанно отложены в сторону.

Как укрепляют нацвалюту в других странах

Мировые центробанки в экстренных ситуациях проводят валютные интервенции для поддержания национальной валюты — это нормальная практика. В прошлом году ЦБ Японии в течение месяца потратил на валютные интервенции 43,06 млрд. Это дало толчок к укреплению йены на 15%, которое длилось порядка 3 месяцев. А на возврат к курсу, который был до интервенции, ушёл год.

На днях банк Израиля объявил об экстренных валютных интервенциях на 30 млрд долларов или 15% от текущих золотовалютных запасов на поддержку шекеля. Поводом к таким решительным действиям стало ослабление шекеля на 2%. Россияне такие колебания рубля уже и вовсе не замечают.

Эльвира Набиуллина, наоборот, выступает против проведения интервенций, опираясь на опыт 2014 года, когда валютные интервенции тормозили, но не остановили девальвацию рубля. Действительно, зачем что-то делать, если курс рубля, по мнению главы ЦБ, не имеет значения?

— Мы не таргетируем курс рубля, для нас любой курс приемлем.

В чьих интересах девальвация рубля?

В 2021 году Эльвира Набиуллина задекларировала доход в 38,9 млн рублей. Это примерно в 2 раза больше, чем доходы главы ФРС США Джерома Пауэлла. И это не разовая случайность: в 2020 году её доход составлял 35,9 млн рублей. С таким состоянием, наверно, сложно понять, зачем народу нужен крепкий рубль. Сейчас власти в вопросах поддержания курсовой стабильности уповают только на продажи валюты со стороны институциональных игроков — банков и крупных экспортёров.

Получается не очень. Задача валютных интервенций — не просто изменить баланс спроса и предложения на рынке, но и демонстрация спекулянтом опасности работы против национальной валюты. Игра на понижение должна стать просто невыгодной. Для этого требуются внушительные и планомерные вливания валюты на рынок без перерывов. Экспортёры такой денежный поток на бирже генерировать не способны — у компаний есть свои потребности в валюте.

Согласно свежим отчётам ЦБ, в сентябре экспортёры нарастили продажи валюты до 9,2 млрд долларов против 7,2 млрд долларов в августе и 7 млрд долларов в июле. Но это не привело к положительному результату. Рубль всё равно остаётся под давлением. Продажи валюты экспортёры происходят не тогда, когда надо срочно затормозить падение национальной валюты, а когда им самим это выгодно. То есть поближе к сроку уплаты налогов — в конце месяца. Экспортёры совершенно не заинтересованы в укреплении рубля.

Действительно ли в ЦБ никто не понимает разницу между государственными интервенциями с их возможностями и задачами и продажей валюты экспортёрам? Вряд ли, всё-таки на службе регулятора люди с высшим экономическим образованием. Значит вопрос только в расстановке приоритетов. И население здесь явно не на первом месте.