Вопрос дня: будет ли реальная поддержка рубля?

Екатерина Максимова

Этого события — доллар «по 100» — ждали в пятницу, 11 августа, но психологическую отметку «американец» пробил сегодня.

На фоне сегодняшнего краха национальной валюты помощник президента РФ Максим Орешкин заявил, что ожидает нормализации курса рубля, так как слабая российская валюта осложняет структурную перестройку экономики.

Именно об этом недавно прямо говорил и омбудсмен по правам предпринимателей при президенте РФ Борис Титов: текущая денежно-кредитная политика не дает шансов на появление развитого и разнообразного внутреннего производства и через пару лет.

Максим Орешкинн, который указал слишком на мягкую денежную кредитную политику Центробанка, обнадеживает: «Текущий обменный курс значительно отклонился от фундаментальных уровней, в ближайшее время ожидается его нормализация. Слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики и негативно влияет на реальные доходы населения. В интересах российской экономики — сильный рубль».

Сила слова…

Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова слова Орешкина на фоне «100 рублей за доллар» назвала позитивным сигналом.

«Максим Орешкин в понедельник заявил, что нормализация курса рубля ожидается в ближайшее время, а также спрогнозировал существенное увеличение нефтегазовых доходов в следующие месяцы и восстановление счета платежного баланса до уровней второго полугодия прошлого года. Рубль до начала основных торгов не ощутил поддержки от словесных интервенций Орешкина, но сам по себе их факт можно назвать умеренно позитивным сигналом, указывающим на внимание властей к девальвации валюты», — говорит Елена Кожухова.

Руководитель направления инвестиционного консультирования «АЛОР Брокер» Алексей Антонов, оценивая восходящий тренд по паре доллар-рубль, который начался 27 июля, указывает на то, фундаментально ничего не изменилось, и реальной поддержки рублю нет.

«Притока дополнительной валютной выручки от повышения цен на нефть мы так пока и не ощутили. Возможно, этот фактор начнет проявляться лишь на следующей неделе, когда экспортеры будут готовиться к уплате налогов. Налогов же в связи с ростом цен на нефть придется заплатить больше. Но это будет кратковременная помощь рублю», — подчеркнул он.

Антонов отмечает, что для окончания периода падения рубля нужно дождаться сокращения импорта, либо решительных шагов монетарных властей. А пока…

Пока рубль может и дальше катиться в пропасть. По прогнозу Антонова, американская валюта может «взлететь» в район 115-120 рублей.

Автор Telegram-канала «Ленивый инвестор» Антон Весенний в ситуации неопределенности предлагает следить за риторикой Центробанка, то есть за словесными интервенциями, а также смотреть на уровень нефтегазовых доходов. Пока же, по данным Минфина, нефтегазовые доходы за январь-июля 2023 года снизились на 41,4% и составили 4,2 трлн рублей.

… Против смысла экономики

Экономист Дмитрий Прокофьев считает иначе: в посыле о том, что «российской экономике нужен сильный рубль» перепутана причинно-следственная связь.

«Проблемы РФ-экономики не в том, что у нее „слабый“ (или „сильный“) рубль, а в том, что слабость/ сила рубля — производная от проблем экономики и ее устройства. Рубль, говоря корректно, и не „сильный“ и не „слабый“ — он „сырьевой“. Рубль, в его нынешнем состоянии — это внутренняя расчетная квитанция страны — экспортера сырья, которая систематически сталкивается с нехваткой капитала и исторически имеет низкий уровень сбережений. Такая „квитанция“ не может служить инструментом сохранения ценности на протяжении длительного времени и пользуется спросом только в пределах экономического пространства РФ и частично — в пределах экономического пространства ее сателлитов. Стоимость такой квитанции по отношению к основным валютам определяется отношением объемов предложения твердой валюты в РФ к объемам спроса на импорт, оплачиваемый твердой валютой», — говорит автор Telegram-канала «Деньги и писец» Прокофьев.

Профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган так отреагировал на ускорившуюся девальвацию:

«Будем честны, проблемы для экономики накапливаются. Падение курса национальной валюты — это подрыв доверия к экономике страны и ее финансовой политике. Это подрыв доверия населения к национальной валюте. И это очень плохо. Никакие бонусы в виде улучшения наполняемости кубышки или доходов экспортеров глобально негатив не смажут. Это и ускорение инфляции. К тому же падение рубля = рост неопределенности для международного бизнеса. В частности, по импорту, которому и так нелегко сегодня», — отмечает Коган.

Он не исключает, что после того, как Центробанк пытается обуздать инфляцию очередным повышением ключевой ставки, на ситуацию это уже значимо не повлияет.

«Повышением ставки тут не отделаешься. Начнут со словесных интервенций, а затем перейдут к вполне реальным действиям, например обяжут продавать валютную выручку. Но вполне возможно, доберутся и до лимитов на вывод валюты физлицами. Ничего не могу исключать», — говорит Коган.

Профессор Игорь Липсиц также считает, что Орешкин не прав. И рубль обвалила не мягкая денежно-кредитная политика Центробанка.

«Это, конечно, ложь — рубль падает по более фундаментальным причинам и остановить падение инструментами Банка России уже нельзя. Но помощник президента послал главе Центробанка „черную метку“», — отмечает Липсиц.

«Новые Известия» сообщали, что ранее с критикой в адрес Центробанка выступил вице-спикер Госдумы Александр Бабаков.

«Рубль в последние дни пробивал отметку в 97 рублей за доллар. Говорят, что причиной является „ухудшение внешнеторгового баланса“. Да, баланс внешней торговли РФ изменился в этом году. Однако все „ухудшение“ выражается в том, что профицит перестал быть огромным и остается просто большим — в десятки миллиардов долларов. Полагать сокращение профицита внешней торговли основанием для девальвации рубля на 37,5% (с декабря прошлого года) — какое-то уж слишком смелое утверждение», — заявил Бабаков.

Специально для Центробанка парламентарий напомнил, что «падающий рубль не только обесценивает растущие доходы и инвестиционные программы, но и создает „автоматическую атаку“ всего мирового финансового рынка против рубля. А аргумент о том, что „падение рубля помогает наполнить бюджет“ — либо искренне заблуждение, либо лукавство.

«Падение рубля не наполняет бюджет, а размывает, разводняет бюджет. Каждый рубль, в котором около 40% потребительского и инвестиционного импорта, становится слабее. Наконец, падающий рубль создает серьезную инфляцию», — настаивает парламентарий Бабков.