10 лет падения. Кто должен ответить за девальвацию рубля?

За последние 10 лет россияне успели пережить четыре крайне неприятных момента, связанных со взрывной девальвацией рубля. Это были пики в конце 2014 года, начале 2016-го, в марте 2022 года и летом 2023-го.

Но тогда это были кратковременные скачки, паника инвесторов. Рубль падал, но потом быстро отрастал обратно. Сейчас всё иначе — доллар держится выше 90 рублей вот уже почти месяц, с 5 июля 2023 года. И держится на этой высоте стабильно, без особых скачков и раскачиваний. Вот такая новая реальность. Неужели ничего нельзя сделать? Ведь из-за девальвации нацвалюты люди страдают от дорогих товаров и инфляции, производители не могут закупить современное оборудование… Зато финансовый рынок свободный и не искажаются показатели внешней торговли. Удобно для отчетности.

Во всем виновата внешняя торговля?

К слову, о торговле. На днях министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что считает самой главной причиной падения курса рубля сокращение экспортной выручки и увеличение расходов на импорт.

— Ослабление курса рубля прежде всего связано с торговым балансом — притоками и оттоками валюты в страну и из нее. Плюс лето — время отпусков, когда кто-то едет за границу, — спрос на валюту также растет. Некоторые эксперты связывают ситуацию на валютном рынке с работой нашей подкомиссии. Когда иностранцы продают свой бизнес в России, они покупают валюту и переводят ее за рубеж. Но мы с ЦБ договорились, что объемы вывода валюты от продажи бизнеса не будут превышать $1 млрд в месяц. То есть это не критично для валютного рынка.

С тем, что торговый баланс влияет на курс национальной валюты, не поспоришь. Экспортёры продают свои товары за границу и получают за это валюту. Импортёры покупают товары за границей и расплачиваются валютой. Но если импорт превышает объёмы экспорта (то есть покупают чужого больше, чем продают своего, торговый баланс дефицитный), тогда возникает повышенный спрос на валюту внутри страны — всем нужны доллары, евро и прочие юани. Из-за этого рубль и правда может дешеветь.

Вот только статистика по торговому балансу все эти доводы разбивает. Даже с учётом всех нынешних проблем торговый баланс в России профицитный. То есть объёмы экспорта превышают объёмы импорта. По данным ЦБ РФ, профицит торгового баланса в мае 2023 года составил 10,42 млрд долларов. Это значительно меньше прошлогоднего рекордного профицита в $20,35 млрд, но и не экстремально мало. Примерно уровень второй половины 2021 года или начала 2020 года. В 2017, 2010 годах тоже были похожие значения. Примерно год — с апреля 2020 года по апрель 2021 года сальдо торгового баланса было ещё ниже — опускалось до 3,7 млрд долларов. Вот только тогда доллар стоил не более 73 рублей.

Активное бездействие властей

Еще один из любимых доводов чиновников, пытающихся объяснить девальвацию рубля — падающие цены на нефть, которая является основным экспортным товаром. Но посмотрим на прошлые пиковые падения нацвалюты. Например, вспомним, «чёрный понедельник» 15 декабря 2014 года с рекордным падением рубля со времен 1998 года. Тогда рубль падал более чем на 10% за день: с 58,2 рублей за доллар до 64,5 рублей за доллар. На следующий день доллар поднимался до 80 рублей. Вот только котировки нефти тогда были стабильные и держались на вполне приличном уровне в 60,5 доллара за баррель. По мнению экс- директора по макроэкономическим исследованиям ВШЭ и бывшего зампреда ЦБ Сергея Алексашенко (признан Минюстом иноагентом), тогда основная причина крылась в скупке валюты «Роснефтью» для выплаты внешних долгов и дополнительного заработка, и в бездействии ЦБ, который ранее, в ноябре 2014 года, отказался от проведения валютных интервенций.

ЦБ во главе с Эльвирой Набиуллиной (кстати, она заняла свой пост как раз 10 лет назад, в апреле 2013 года, когда за доллар давали чуть больше 30 рублей) отказался от таргетирования курса рубля и поддержания его в заданном коридоре. Все это якобы ради того, чтобы исключить спекулятивные операции на валютном рынке. Результат был плачевный. Если с 1 сентября 2014 года по 10 ноября доллар постепенно вырос с 38 рублей до 46,8 рублей, то после отказа от регулирования обменного курса улетел к 80 рублям, а в начале 2016 года поднимался к 86 рублям. Цена былой стабильности — $76,13 млрд и 5,41 млрд евро, потраченные на валютные интервенции в 2014 году.

Двукратное изменение обменного курса рубля и в большую, и в меньшую сторону стало обыденностью. Люди привыкли к постоянному шторму. ЦБ думает о чем угодно, только не об укреплении рубля. Минфин при этом наотрез отказывается вмешиваться в формирование обменного курса нацвалюты. Другие страны не настолько либеральны в этом вопросе. Взять, хотя бы Китай. Во-первых, там существует два юаня: внутренний для самого Китая, сделки по которому могут проходить только с отклонением не более 2% от базовой ставки (обозначение CNY), и офшорный (CNH) для биржевых торгов. Второй может колебаться сильнее, но всё равно Нацбанк Китая вмешивается в процесс и регулирует его курс, проводя валютные интервенции, изменяя нормативы обязательного резервирования для валютных депозитов, ужесточая требования к прямым иностранным инвестициям и частным денежным переводам. В итоге юань с начала 2023 года подешевел к доллару США только на 3,7%. По российским меркам — совсем незаметно. Но российские чиновники продолжают изобретать велосипед.

Министр экономического развития Максим Решетников в прошлом году и вовсе утверждал, что крепкий рубль создаёт проблему для всех.

— Формируется этот новый пакет вызовов для экономики, в первую очередь, крепкий рубль, который, конечно, чрезмерно укрепился, и он создает проблему и для наших экспортеров, и для импортеров. Это (трансграничная логистика — прим. ред.) тоже наладится, и если курс будет такой крепкий, то это создаст проблему (излишняя конкуренция для отечественных производителей).

То есть по мнению Решетникова, дешёвый рубль выполняет роль заградительных импортных пошлин. Несмотря на разрыв отношений с Западом и экономические санкции, просто так повышать импортные пошлины Россия не может, поскольку всё ещё является членом ВТО. И по словам директора департамента экономического сотрудничества МИД РФ Дмитрия Биричевского, планов по выходу из организации нет.

— Работа в ВТО ведется фактически в обычном режиме. Мы участвуем во всех процессах и в принятии решений, как и все другие страны.

Все для федерального бюджета, а не для людей

Президент Владимир Путин ещё в конце 2014 года намного проще объяснил, зачем нужен дешёвый рубль, и какая от него польза.

— Мы бюджет-то рассчитываем не в долларах — в рублях. Упала стоимость рубля, он немного обесценился на 30%. Мы раньше продавали товар, который стоил 1 доллар, а получали за него 32 рубля. А теперь товар продали на рубль (доллар — прим. ред.), а получили 45. Доходы бюджета увеличились, а не уменьшились.

Всё дело в исполнении бюджета. И эта версия очень хорошо сочетается с текущей обстановкой. По данным «Электронного бюджета» по состоянию на 28 июля, дефицит федерального бюджет составляет 3,82 трлн рублей — привести его к запланированному значению в 2,9 трлн рублей у властей никак не выходит.

Причем и в Минфине, и в ЦБ старательно опровергают такую ценность дешёвого рубля и делают заявления против чрезмерного ослабления. Антон Силуанов высказывался об этом в своём последнем интервью.

— Вы скажете, что бюджету хорошо от слабого рубля, мы получаем больше дополнительных доходов. Да, это так. Но, с другой стороны, надо учитывать, что курс влияет на инфляцию. А контроль за уровнем инфляции — это приоритетный вопрос правительства и ЦБ, потому что от нее прежде всего страдают самые незащищенные слои населения. Значит, для поддержки людей потребуется больше денег — индексация пособий, зарплат, других социальных выплат из бюджета. Да и ставка ЦБ от этого подрастет, стоимость кредитов увеличится. Поэтому все относительно.

А ЦБ устами первого зампреда Ксении Юдаевой признавал, что ослабление рубля — это зло в экономике в судьбоносном ноябре 2014 года. Тогда же, когда Владимир Путин разъяснил все преимущества девальвации.

— Мы считаем, что риски ослабления рубля, хотя очевидно и позволяют сформировать профицитный бюджет даже в условиях снижения цен на нефть, являются плохим рецептом для экономики.

Получается, что господа чиновники все понимают, но сделать ничего не могут? Люди сами прекрасно ощущают на своём кармане, какое влияние на их жизнь оказывает девальвация. А за предпринимателей говорят экономические индикаторы. В июле 2023 года индекс деловой активности PMI обрабатывающих отраслей в России сократился до 52,1 пункта против 52,6 пунктов в июне. Деловая активность растёт, но уже не так быстро. Некоторые производители в России в июле начали терять заказы из-за возросших цен. А Российский союз промышленников и предпринимателей отмечает ухудшение делового климата на 0,4 пункта — до 47,7 пунктов.

И без дешёвого рубля все социальные программы и инфраструктурные проекты не накроются медным тазом — в стране растут запасы на чёрный день. К 1 июля 2023 года объём запасов ФНБ вырос до 12,67 трлн рублей — это 8,4% ВВП, хотя к 1 января 2023 года запасы оценивались в 10,43 трлн рублей или 6,8% ВВП. Разница — более 29 млрд долларов, более трети той суммы, что потратили на валютные интервенции в 2014 году. Дешёвый рубль вынуждены терпеть и люди, и бизнес, отказываясь от модернизации и развития производства, только ради того, чтобы не иссякли запасы «кормушки». Для кого копим?

Все понимают опасность дешёвого рубля, даже делают правильные заявления, но по факту ни Минфин, ни ЦБ не предпринимает никаких мер по регулированию обменного курса. Доходы бюджета важнее. И «правильная» отчетность наверх. С другой стороны, держится же Набиуллина на посту главы ЦБ уже десять лет, за которые рубль подешевел втрое. Значит, такой подход работает. Если цель — продержаться в теплом кресле, а не экономику страны спасти.