Что российский рубль, что турецкая лира: обрушение курса носит структурный характер

Елена Петрова, Наталья Сейбиль

Добро пожаловать в клуб самых слабых валют

За год доллар подорожал на 75%, по сравнению со средним курсом второй половины 2022 года — на 50%, а с начала года — на 27%. Такое удешевление национальной валюты произошло только в Турции. Теперь Россия входит в клуб стран с самой слабой валютой: Египет — 65%, Пакистан -40%, Украина — 25%. Слабее только Аргентина -105%, Южный Судан, Ангола и Нигерия, описывают ситуацию эксперты канала «Смарт-лаб».

Если бы рост рубля к доллару был контролируемым, то курс колебался бы в районе 75 рублей. А он вырос до 90 рублей за доллар. В чем причина обвальной девальвации?

Первая причина в том, что в Россию хлынул огромный поток товаров из Китая, который снижает профицит торгового баланса. Снизить импорт может только падение платежеспособности населения. Это стабилизирует и платежный баланс, и курс рубля.

Дефицит — инфляция — секвестр

Российское правительство уже полгода не может справиться с дефицитом бюджета. Экономист Никита Масленников говорит:

— Сейчас мы идем к 2,5% ВВП дефицита бюджета вместо 2%, установленных по закону, или 4 триллиона рублей. Мы можем выскочить за это. У нас до 3% ВВП не слишком критично. Но для этого придется увеличивать внутренний долг. Это всегда плохо, потому что мы снимаем ресурсы с экономики на покупку государственных облигаций и более быстрыми темпами будет расходовать ФНБ.

Эксперты говорят, что решить проблему дефицита бюджета без секвестра невозможно. Правда, Никита Масленников аккуратно называет сокращение расходов «гибридным» секвестром: когда часть расходов действительно сокращается, а часть — перегруппировывается. Россия — воюющая страна, имеющая черную дыру засекреченных расходов. Они сокращаться точно не будут. Очевидно, что под нож пойдут социальные статьи. В Петербурге речь шла о 10-15%.

Сейчас из-за слабого рубля в выигрыше экспортные компании — Роснефть, Газпром, Северсталь, Русал и прочие экспортеры природных ресурсов. На короткую перспективу приток рублей в казну решит некоторые проблемы, но за этим неизбежно следует инфляция. ЦБ до недавнего времени давал коридор от 4,5% до 6,5% годовой инфляции. Уже сейчас ясно, что цены внутри страны вырастут значительно больше. Некоторые эксперты оценивают годовой показатель инфляции в 10%.

По итогу весь положительный эффект слабого рубля будет съеден, а дефицит вырастет еще больше. Денежные власти говорят, что опасность инфляционного подскока очень высока, поэтому 21 июля этого года будет повышена ключевая ставка на 25 процентных пункта.

Что не так с поворотом на Восток

Сейчас Россия поставляет нефть и газ в 4 страны: Китай, Индию, Турцию и Белоруссию. В Турции и Белоруссии живых денег при оплате нет. В Китае юани текут обратно, в том числе, в виде товаров или используются для рефинансирования внешнего долга. Рупии просто накапливаются в Индии — вывести их нельзя, товаров в Индии нет, инвестировать некуда.

В результате валюты внутри России не хватает.

Рекордный отток капитала

В 2022 году в стране зафиксирован рекордный отток капитала, который продолжается и в текущем году. Несмотря на санкции, даже госпредприятия хранят деньги в офшорах, что уж тут говорить о частных деньгах. Академик Абель Аганбегян посчитал, что с 2008 года страну покинул 1 триллион 100 миллиардов долларов. В прошлом году эта сумма составила 219 миллиардов долларов:

— Почему идёт отток капитала? Что правительство сделало, чтобы этого оттока не было? Ничего. Откуда эти 219 млрд? Зачем их берегли? Зачем купили столько западных облигаций? Зачем наши предприятия купили столько западных акций? Они вкладывают деньги не в свою страну. Вот в чём дело. Надо вкладывать деньги в свою страну, надо заинтересовать предприятия вкладывать деньги в свою страну.

Сколько потеряет экономика в этом году, пока данных и прогнозов нет. Однако активно продается иностранная собственность, и происходит вывод активов и денег из России.

Все это ведет к росту курса рубля к доллару. Никита Масленников делает прогноз:

— В этом году прогнозы по счету текущих операций и активному сальдо торгового баланса ЦБ нереализуемы. А это факторы, которые толкают дополнительную инфляцию. При долларе 90 мы перейдем верхнюю планку прогнозного интервала, а она сейчас 6,5. По данным апреля, реально располагаемые расходы снизились на 0,9%. Год к году был беспрецедентный рост на 10,4%, но к марту показано снижение. Надеюсь, что реальные зарплаты будут в плюсе по году. По реально располагаемым доходам рост будет нулевой.