Доллар по 200 рублей: страшилка или реальность?

Екатерина Максимова

На днях главный макроэкономист УК «Ингосстрах–Инвестиции» Антон Прокудин предположил, что курс доллара, поэтапно укрепляясь, через несколько лет может достичь 200 рублей. 

Прокудин, выступая на форуме «Стратегическая сессия российского долгового рынка», объяснил это тем, что девальвации рубля никак не избежать, если цены на нефть Brent будут около 100 долларов за баррель. «Курс доллара к рублю может превысить 100 рублей уже к 2024 году, но на этом не остановится и уже в 2025 году может перевалить за 200 рублей», - заметил Прокудин.

Впрочем, аналитики SberCIB Investment Research с таким прогнозом не согласились. И удешевление рубля объяснили временным усилением геополитических рисков, а не фундаментальными рисками. По их прогнозу, к концу первого квартала 2023 года рубль вернется к 72 за доллар и будет в держаться вблизи 70 до конца года. 

А в долгосрочной перспективе поддерживать рубль и ограничивать его волатильность будут повышение глобальных цен на нефть (к концу года Brent может подорожать до $91/барр.); сокращение дисконтов на российскую нефть на фоне перестройки логистических цепочек; бюджетное правило (если объемы нефтегазового экспорта России сократятся, Минфин увеличит продажи валюты). Также аналитики SberCIB Investment Research напоминают, что Минфин оценивает равновесный курс пары доллар/рубль на уровне не выше 85 рублей (даже в сценарии снижения котировок Urals до $30/барр).

Профессор, доктор экономических наук Игорь Липсиц по просьбе «Новых Известий» высказал свою точку зрения о том, что будет с американской валютой в краткосрочной и долгосрочной перспективе. И экономист сценарий значительного ослабления рубля не исключил. Вот его мнение: 

-С валютными курсами ситуация, конечно, очень такая пикантная, я бы сказал. Недавно в правительстве все очень обрадовались: пришла зарубежная статистика, свидетельствующая, что Россия практически восстановила объемы импорта до уровня 2021 года. Ну, радость же: страна смогла обойти санкции и восстановила объем импорта! Не будем пересказывать старый анекдот армянского радио о том, что восстановили не то, не в том натуральном объеме и не по тем ценам, что прежде. Оставим этот вопрос за скобками.

Интереснее другое. Если Россия вернулась к прежним денежным объемам импорта, то ей нужна и та же сумма конвертируемой валюты (то есть не рупий или юаней!) для покупки такой массы товаров, что и в прошлые годы. Но поскольку главный источник этой валюты – нефтегазовые доходы –  сильно усыхает и вместо долларов и евро России теперь платят юанями, рупиями и дирхамами, то по законам рынка все более дефицитный товар будет расти в цене, то есть доллар и евро будут стоит в рублях все дороже, а рубль соответственно – девальвироваться по отношению к ним.

И тут возникает следующая любопытная коллизия. С точки зрения Минфина, девальвация рубля – огромное благо. В доказательство этого, я позволю себе процитировать министра финансов России господина Силуанова, который выступая на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) в июне прошлого года так прямо и сказал: «Мы сейчас даже делаем оценку: один рубль курса для бюджета, по нашим оценкам, где-то 130-150 млрд рублей, мы так оцениваем, где-то даже 200 млрд рублей (то есть ослабление курса рубля к доллару на 1 руб. в расчете на год увеличивает доходы бюджета на такую сумму, а укрепление - сокращает). Вы представляете, для бюджета 10 рублей курса - триллион рублей с лишним, то есть это хороший объем. И для вас тоже», - сказал Силуанов,  обращаясь к сидевшим в зале предпринимателям.

И будь на то воля Минфина, он бы всячески помогал быстрейшей девальвации рубля. Но для президента России и большинства россиян «крепкий рубль» - священная корова, классический симптом того, что дела в стране в порядке. И Минфин, скрепя сердцем, вынужден с этим считаться и продает юани за рубли, сокращая рублевую массу, которая иначе бы «охотилась» на конвертируемые валюты, порождая быструю девальвацию рубля. 

 Однако оборонительные рубежи Минфина не особенно мощны. И курс доллара уже растет быстрее, чем прогнозировали многие российские экономисты. Мы ждали что курс достигнет 75 руб./долл. к лету, а к концу года приблизится к 80-и. Но продолжение активной фазы СВО ухудшает ситуацию быстрее, чем предполагалось. 

И уже появились прогнозы курса к концу года в 100 руб./долл., а в будущем году и все 200-и. Это пока еще, скорее, самые тревожные сценарии и шансы на то, что они не сбудутся, все еще есть. Но чем дольше и дальше Россия идет «по дороге СВО», тем быстрее тают шансы на предотвращение сильной девальвации рубля как последнего спасательного круга для российского бюджета.

 Кандидат экономических наук, финансовый аналитик Михаил Беляев подчеркивает, что курс любой национальной валюты - это и есть производная от общего состояния экономики. 

«Тот  факт, что с конца прошлого года рубль снижается (и по отношению к доллару, и по отношению к евро, и по отношению даже к юаню) свидетельствует о том, что у нас в экономике  произошел… Не будем называть это сбой, но во всяком случае - пауза в адаптационно-восстановительном периоде. Экономика застопорилась в поступательном движении вперед и это выразилось в том, что рубль стал постепенно снижаться. Не катастрофично, но начал сползать. И в ползучем варианте рубль теряет свои позиции по отношению к доллару. Есть скачки вверх-вниз, но рубль свои позиции теряет», - говорит Беляев. 

«Скакать» валютные курсы в краткосрочной перспективе точно будут, сходятся во мнении финансовые аналитики. Так, в минувший понедельник, 13 марта, доллар подешевел сразу на 110 копеек (до 75 рублей). Но, как отмечает  начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин, дешевеющая нефть (цены на Brent упали до $79,3/барр.) мешает рублю укрепиться (уйти уверенно ниже 75 рублей за доллар).

По его оценке, диапазон в ближайшее недели  - 74–76 рублей за доллар. Михаил Беляев полагает, что в марте «мы потеряем рубль» и доллар подорожает до 76 рублей. «А в апреле определенно еще рубль потеряем и доллар подорожает до 77-78 рублей. А вот делать прогнозы на более отдаленный срок - дело в текущих экономических условиях совсем неблагодарное»,  - резюмировал Беляев. 

Напомним, экспорт из РФ по итогам 2022 года по данным Федеральной таможенной службы вырос на 19,9% и составил 591,5 млрд долларов. Импорт в Россию сократился на 11,7% до 259,1 млрд долларов. Внешнеторговый оборот России вырос за 2022 год на 8,1% до 850,5 млрд долларов. При этом согласно данным ФТС, в прошлом году экспорт минерального топлива, нефти и продуктов их перегонки, битуминозных веществ увеличился по сравнению с 2021 годом на 43% до 384 млрд долларов. Это около 65% от всего российского экспорта, то есть зависимость доходов российского бюджета от продажи энергоносителей остается крайне высокой.