ЦБ РФ: средняя ключевая ставка составит 5-6% только в 2025 году

Екатерина Максимова

“Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года”, - сообщается в документе регулятора. Центробанк уточняет, что траектория ключевой ставки зависит от того, как будет складываться баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции 4% в 2024 году.

С 28 февраля ключевая ставка совершила прыжок с 9,5% до 20% годовых. Сейчас ключевая ставка опустилась до 8% годовых. “Новые Известия” сообщали, что в текущем году ведомство Эльвиры Набиуллиной не исключает повышение ключевой до 10,5% -10,8%. Ее рост прогнозируется, если экономика России в условиях санкций и кризиса будет развиваться по базовому сценарию.

При таком пути только в 2023 году предусмотрено снижение ключевой ставки до уровня 6,5%-8,5%. В 2024 году возможно снижение до 6%-7%. И только к 2025 году ключевая ставка вернется к значению 5%-6%, то есть к уровню конца 2021 года (5,7%).

При более пессимистичном сценарии, который ЦБ назвал “глобальным кризисом”, возможный уровень ключевой ставки регулятор не называет, но не исключает, что в этом случае ему придется повышать ключевую ставку и “держать ее на повышенном уровне”.

Напомним, сегодня Банк России представил проект основных направлений денежно-кредитной политики России до 2025 года. По оценке регулятора, экономика России может пойти по пути одного из трех сценариев - "базовый", глобальный кризис и адаптация.

Базовый сценарий предполагает, что в 2022 году и в течение большей части 2023 года российская экономика будет сокращаться, подстраиваясь к изменившимся внешним условиям. "В 2025 году экономика вернется к потенциальным темпам роста в 1,5–2,5%", - считает регулятор.

Ускоренная адаптация, а по мнению Центробанка, это адаптация российской экономики к новым условиям при схожем состоянии мировой экономики (геополитический фон не изменится), возможна уже к 2023 году. Но такой сценарий, уточняют в ЦБ, сильно зависим от импорта (привычные механизмы, плюс параллельный импорт) и экспорта. При глобальном кризисе российская экономика может снижаться до 2024 года включительно. И только в 2025 году возможен небольшой рост - порядка 1%.

Экономист банка “ЦентроКредит” Евгений Суворов оценил сценарий ЦБ, как “ужас-ужас”.

“Судя по описанию, ЦБ моделирует мировой кризис по сценарию 2008 года, но в условиях увеличивающихся геополитических рисков. Это приводит к усилению фрагментации мировой экономики и "поддержанию повышенной степени жёсткости ограничений на российский экспорт". Для нашей экономики подобный сценарий – это ужас-ужас. ВВП снижается три года подряд (2022-2024 годы), причём в следующем году происходит ускорение обвала. В 2024 году размер нашей экономики будет на 11-17% меньше, чем был годом ранее”, - оценил Суворов.