Финансовые эксперты: рубль готовится к падению

Баланс валютных потоков начнет ухудшаться, а приток валюты по текущему счету перестает покрывать операции Минфина по скупке долларов, евро и фунтов стерлингов на дополнительные нефтегазовые доходы бюджета, - пишет Finanz.ru.

В феврале валютная прибыль экономики составила 8 млрд долларов (против 6,5 млрд год назад), из которых 5,2 млрд ушло на пополнение Фонда национального благосостояния.

Приток в марте - около 8,7 млрд долларов - снова сможет покрыть объем интервенций (4,5 млрд долларов), однако уже в следующем месяце ситуация кардинально изменится, прогнозирует в обзоре Райффайзенбанк.

В апреле-мае на фоне сезонного роста импорта, сокращения экспорта энергоносителей и начала сезона дивидендных выплат чистый приток валюты упадет вдвое и едва превысит 4 млрд долларов в месяц.

В результате при текущих ценах на нефть интервенции Минфина будут «съедать» почти всю валюту, приходящую по текущему счету.

Начиная с лета и вплоть до конца года Минфин и вовсе будет покупать больше, чем зарабатывает экономика, прогнозирует Райффайзенбанк. Пиковый разрыв придется на июнь, когда валютный приток будет вдвое меньше, чем объем операций правительства.

Это приведет к снижению уровня валютной ликвидности на рынке, росту стоимости валютных кредитов, а также может ослабить рубль до отметок выше 60 за доллар, даже при условии стабильной нефти, прогнозирует Райффайзенбанк. В свои расчеты аналитики закладывают среднюю цену в 64,8 доллара за баррель.

Покрыть разрыв мог бы приток иностранного капитала на долговой рынок. По данным ЦБ, нерезиденты возобновили покупку облигаций федерального займа в январе и феврале, вложив суммарно 80 млрд рублей, однако в марте на фоне очередного обострения отношений с Западом начались осторожные продажи, говорит аналитик «Альпари» Анна Бодрова.

Индекс цен гособлигаций - RGBI - на прошлой неделе просел с 144,92 до 144,41 пункта. Последовавший отскок пока компенсировал лишь половину от падения.

Рынок привык, что все разговоры о санкциях против России - это не страшно, нерезиденты покупали ОФЗ несмотря ни на что, поскольку реальные процентные ставки в России одни из самых высоких среди развивающихся стран, говорит директор аналитического департамента «Локо Инвест» Кирилл Тремасов.

Но на этот раз все может быть иначе, предупреждает он:

«Тон заявлений западных лидеров показывает крайнюю раздражённость последними событиями, и надеяться, что всё это останется без последствий и ограничится высылкой 23 дипломатов, наивно. Риторика может обостриться, и нельзя исключать, что новым поводом для критики станут итоги выборов. Если на это наложить ещё и тревожный внешний фон (во многом, из-за рисков торговых войн) и, пока что плавный, но всё-таки уход от рисков на глобальных рынках, то ближайшие перспективы российских активов начинают выглядеть в мрачном свете. Коррекция на рынке ОФЗ может продолжиться.»

«Рубль неплохо держится. Пока, - считает известный финансовый аналитик Степан Демура, - Эскалация конфликта между Россией и Западом с высылкой дипломатов в количествах, напоминающих о временах холодной войны в самом ее разгаре, не лучшим образом сказывается на динамике российских финансовых рынков. ММВБ вчера потерял 2%, показав самое существенное дневное снижение почти за год, при этом наибольшие потери понесли акции Газпрома и Сбербанка. Доллар/рубль отреагировал на редкость спокойно, очевидно, что снижение доллара на международном рынке компенсировало негативные для рубля факторы. Зато евро изрядно подорожал в паре с российской валютой, закончив день выше отметки 71.00. МИД обещает зеркальные меры, а президент Евросоюза Туск грозит новыми санкциями, а это значит, что геополитика в ближайшее время будет определять настроения на рынках активов в России. Бегство иностранного капитала может сильно ударить по рублю, и в этом случае даже налоговый период и рост цен на нефть будут слабым утешением...»

Не слишком утешает и прогноз финансово-аналитического телеграм-канала Мысли-НеМысли:

«Массовую высылку российских дипломатов вполне можно рассматривать с точки зрения финансовых и экономических санкций. Итоги торгов вчера это наглядно показали: рекордное падение фондового рынка (самое сильное падение с мая 2017 г., сразу на 1,95%), рост доходности ОФЗ, падение рубля.

И все это на фоне дорожающей нефти, то есть очевидное бегство инвесторов от рисков. При этом формально все ограничивается дипломатическими мерами, но для инвесторов этого достаточно для соответствующей реакции. Симметричный ответ России будет означать начало новой «холодной войны», пусть и в более легком формате, и здесь уже идет речь о спасении вложений, поскольку в подобной ситуации переход к полноценными финансовым и экономическим санкциям может быть стремительным.

Даже без официального введения каких-либо ограничений, для российского бизнеса вести дела на Западе будет заметно сложнее. И пока все идет к тому, что не за горами прямые запреты (пусть и неофициальные) на работу с компаниями из РФ. Поддержки уж точно можно не ждать.

Тем не менее, отток пока должен быть ограниченным, бегства из ОФЗ не будет, но вот новые выпуски выкупать будут с большей осторожностью. Завтра Минфин проведет последний аукцион в первом квартале, и его результаты будут показательны в этом плане. По крайней мере, мы поймем реакцию более точно. Доля нерезидентов в новых выпусках ОФЗ составляет более 70%, и без этих покупателей будет сложно выполнять план по займам. Даже просто снижение спроса приведет к более высоким ставкам, что опять-таки весьма неприятный момент.

Мы вряд ли увидим санкции по госдолгу или отключение от SWIFT, слишком там большие интересы сосредоточены, а терять свои деньги мало кто готов, поэтому влияние будет опосредованным. Рубль при этом имеет все шансы упасть до 59-60 в ближайшие дни при эскалации этого дипломатического конфликта.

P.S. Пока от ЦБ и Минфина не требуется никаких действий для стабилизации, слишком много неопределенности, но вот выйти и сказать о том, что готовы поддержать рынок в случае необходимости, а соответствующие инструменты есть и будут применяться – можно уже сейчас...»