Индийский рынок не оправдал надежд "Газпрома"

Переговоры между «Газпромом» и его крупнейшим клиентом на рынке сжиженного газа индийской Gail о пересмотре контракта зашли в тупик, сообщает «Коммерсант».

Монополия направила Gail уведомление о начале исполнения контракта на поставку СПГ в 2018 году, хотя индийская компания настаивала на отсрочке, снижении объемов и цены, что для «Газпрома» означало прямые убытки. Аналитики считают: сторонам придется прийти к компромиссу, учитывая важность индийского рынка для «Газпрома». Но переговоры, скорее всего, выйдут на политический уровень.

«Газпром» направил индийской Gail стандартное уведомление о начале исполнения контракта на поставку сжиженного газа с апреля 2018 года, сообщил Bloomberg Речь идет о контракте 2014 года на 2,5 млн тонн СПГ в год (с возможностью увеличения до 3,5 млн тонн) на 25 лет, поставки планировалось начать в 2018 году.

О проблемах стало известно еще в 2016 году: Gail уведомила «Газпром», что хочет пересмотреть условия контракта, в том числе снизить поставки в первые годы, общий объем и цену. Но уведомление монополии означает, что она решила настаивать на своем и не пересматривать условия. Переговоры в тупике, вопрос, вероятно, будет вынесен на высший политический уровень, поскольку речь идет о неизбежной потере той или иной стороной крупных сумм.

В «Газпроме» отказались от комментариев, в Gail не ответили на запрос.

Контракт с Gail — самый крупный в СПГ-портфеле «Газпрома». Исходно планировалось, что газ пойдет со Штокмановского проекта монополии, но проект был заморожен. Тогда «Газпром» заключил контракт с «Ямал СПГ» НОВАТЭКа о закупке 2,5 млн тонн СПГ в год в течение 20 лет. Эта сделка закрывает короткую позицию «Газпрома» по индийскому контракту, и монополия зарабатывает только как трейдер. «Газпром» будет получать ямальский газ в бельгийском Зебрюгге на условиях FOB. Нефтяная привязка в контракте составляет 13,2% к цене Brent, то есть при цене $60 за баррель газ будет стоить около $7,9 за MMBTU. В контракте с Gail тоже нефтяная привязка —13,7% к индексу JCC (Japanese Crude Cocktail, средняя цена импортируемых Японией сортов нефти, является бенчмарком для углеводородов в Азии и, как правило, немного ниже Brent).

Кроме того, в формуле есть константа $0,5 за MMBTU, которая исторически служит компенсацией транспортных расходов, так как «Газпром» по контракту с Gail поставляет СПГ на условиях DES в терминал Dabhol на юго-западном побережье Индии. Таким образом, маржа «Газпрома» при плановом развитии событий должна была составить разницу между ценами двух контрактов, или примерно $55 млн в год при цене нефти в $60 за баррель. Но спрос на газ в Индии оказался меньше расчетов Gail (во многом из-за задержек со строительством внутренних газопроводов), и в этом году индийской компании уже приходилось перепродавать СПГ, полученный по долгосрочным контрактам.

СПГ- контракты традиционно содержат жесткое условие take-or-pay (не менее 85%), и Gail грозят убытки, так как при перепродаже на споте она, скорее всего, получит цену ниже (а контракт с «Газпромом» на условиях DES вообще не предусматривает перепродажу). Поэтому Gail хочет минимизировать закупки в ближайшие годы и в целом сократить объем контракта. Однако если с первым, по данным “Ъ”, «Газпром» был готов согласиться, то на второе условие идти не хочет: оно оставляет монополию с большой длинной позицией на рынке, где из-за прихода новых производителей и падения цен на нефть условия теперь совсем другие, нежели в 2014 году.

В случае с «Газпромом» ожидать арбитража также не стоит, вопрос будет решаться на политическом уровне, при этом «Газпром», вероятно, в итоге пойдет на определенный компромисс, учитывая перспективы и важность индийского рынка для компании в будущем..