Новые санкции могут обвалить курс рубля

США наложили на Россию новые санкции, Европа продлила старые санкции. Какой ужас. На самом деле, нет. Все санкции, что вводились до сих пор против отдельных российских лиц и организаций – это всё неприятно, конечно, но не смертельно. Это всё цветочки. Ягодки в области санкций лежат в двух плоскостях – (1) запрет на покупку российских нефти и нефтепродуктов, и (2) запрет на инвестиции в российские государственные облигации.

Первое лекарство «от головокружения от успехов» испытал на себе Иран. Его ресурсов хватило всего на три года, после чего он начал молить о пощаде. Если посмотреть на график «Динамики ВВП Ирана и цен на нефть», то становится понятным, почему. Падение ВВП в результате нефтяного эмбарго составило 25% при почти неизменных ценах на нефть. Соответствующим образом упало и благосостояние простого иранского народа. Надо ещё учесть, что тогда (2011-2015 года) цена на нефть держалась на очень высоком уровне, выше 100 долларов за баррель. Сейчас нефть колеблется вокруг 50 долларов, и российская экономика с очень большим трудом переносит такой уровень цен. В случае введения эмбарго против РФ сейчас, вряд ли российские власти продержатся три года.

К счастью для российских властей, на сегодняшний день нет даже слухов о том, что где-то в высоких кабинетах на Западе обсуждается возможность введения эмбарго на покупку российской нефти. Зато появились слухи о возможном применении второго лекарства. Законопроект о новых антироссийских мерах, принятый недавно американским сенатом, содержит поручение проработать запрет на инвестиции в российские гособлигации.

Если этот запрет будет реализован, рубль повторит сценарий декабря 2014 года, только в ещё большем масштабе. Потому что с 2014 года доля иностранных денег в российских долговых ценных бумагах, государственных облигациях федерального займа (ОФЗ) и корпоративных облигациях, выросла. В 2014 году, по оценкам ЦБ, доля нерезидентов в ОФЗ составляла порядка 25%, а сейчас регулятор говорит уже о 31%. А, по некоторым оценкам, речь может идти о 40%, и даже больше.

Чтобы представить это в деньгах, скажу, что за последние полтора года нерезиденты приобрели облигаций федерального займа на 734 млрд рублей, обеспечив 84% суммы, которую минфин привлёк на рынке для покрытия дефицита бюджета. А всего иностранцы владеют долгами правительства РФ на сумму в 1,8 трлн рублей. По данным некоторых аналитиков, в средне- и долгосрочных выпусках, которые торгуются на бирже, нерезиденты владеют до 70% всех бумаг.

Виновен в таком положении дел ЦБ, и только он. Именно он создал благоприятные условия для иностранных спекулянтов для осуществления ими операций кэрри-трейд. Иностранцы брали у себя на родине кредит в долларах или евро под 1-2-3% годовых, приносили валюту в нашу страну, конвертировали её в рубли, и вкладывали в облигации под 10-11-12% годовых. Разница в процентных ставках и есть прибыль иностранных спекулянтов.

Теперь представьте, что все эти иностранные деньги одновременно, или почти одновременно, ломанутся в одну маленькую, узенькую, дверцу под названием российский валютный рынок. По текущему курсу, 1,8 трлн рублей – это 30,5 млрд долларов. Казалось бы, не очень много. Однако, даже таких небольших денег у нашего ЦБ нет. Их не было уже в ноябре 2014 года (смотри статью «Золотовалютных резервов у ЦБ на поддержку рубля фактически нет»). Нет их и сейчас. Ведь, несмотря на то, что, с первой половины 2015 года золотовалютные резервы страны понемногу росли (смотри график «Золотовалютные резервы РФ»), они всё ещё не достигли уровня ноября 2014 года.

В 2014 году, всего за три месяца, с сентября по декабрь, доллар вырос в цене почти в 2 раза – с 38 рублей за доллар на 18 сентября до 68 рублей за доллар на 18 декабря. И это официальный курс ЦБ. На бирже в декабре за доллар в пике давали 80 рублей.

Сейчас, когда иностранные спекулянты бросятся исполнять санкции, запрещающие им владеть российскими государственными облигациями, курс доллара точно также вполне может вырасти в 2 раза. Чуть больше, или чуть меньше – это не важно. В минимуме в текущем году он приближался к 55 рублям за доллар. Умножаем на два, и получаем 110 рублей за доллар. Вилочка – от 100 до 120. Эти цифры удивительно напоминают прогноз Степана Демуры – 97, 125 (смотри статью «Про курс доллара, индекс RGBI, страх и жадность, нефть и бюджет, золото, паритет евро и доллара, Трампа, динамику рынка и новостной фон, дефолт»). За нижнюю границу диапазона говорит и расчётный курс доллара, получаемый делением денежной массы на золотовалютные резервы. В настоящее время он находится на уровне 97 (смотри график «Расчётный курс доллара»).

«Совпадение? Не думаю» (с)

Оригинал здесь

Фото: www.globallookpress.com