Нельзя сказать, что данные ЦБ по внешним долгам оказались сенсационными. О том, что российские компании и регионы слишком увлеклись займами на мировых рынках капитала, эксперты предупреждали уже давно. Теперь этот вывод всего лишь нашел подтверждение в конкретных и, что важно, официальных цифрах. Внешние долги нефинансовых предприятий выросли с января по июль 2003 года с 33,6 млрд. долларов до 40,6 млрд. долларов. Российские банки за то же время заняли на внешних рынках более 3 млрд. долл., так что их долг увеличился с 15,2 млрд. долларов до 18,6 млрд. долларов. Такой рывок в сфере заимствований отмечен впервые за все время, прошедшее после августовского кризиса 1998 года.
Между тем пока компании наращивают объемы займов, государство делает все возможное для их сокращения. По тем же данным, обнародованным ЦБ, долг государственных органов управления за первое полугодие сократился на 3,3 млрд. долларов и составил 100 млрд. долларов. Однако это слабое утешение, потому что при вычислении совокупного размера задолженности страны суммируются объемы госдолга и объемы долга негосударственных структур. Вот и получается, что в первом полугодии 2003 года долговой показатель, вместо того чтобы уменьшиться, увеличился на 7 млрд. долларов – со 152 млрд. долларов до 159 млрд. долларов.
Имена «героев» правительству хорошо известны: в роли самого активного заемщика на внешних рынках выступает «Газпром», который в начале года вышел на рынок еврооблигаций. Этот пример вдохновил другие российские компании, и вслед за «Газпромом» сюда потянулись другие крупные корпорации. В результате по итогам первых шести месяцев 2003 года сложилась такая картина: «Газпром» разместил еврооблигации на 1,75 млрд. долларов (вместо планируемого выпуска на сумму в 1 млрд. долларов.), «АЛРОСа» – на 500 млн. долларов., АФК «система» – на 350 млн. долларов, МДМ-банк – на 200 млн. долларов, Тюменская нефтяная компания – на 300 млн. долларов, МТС – на 400 млн. долларов. Заметно активизировались и российские банки, которые после кризиса 1998 года опасались занимать средства на внешних рынках – слишком свежа еще была память о многочисленных отказах наших финансовых структур платить по своим обязательствам. Теперь же, судя по данным ЦБ, эти страхи остались далеко позади, и инвесторы раскупают банковские облигации не менее охотно, чем облигации компаний нефинансового сектора.
Правительству это явно не нравится. Во-первых, потому, что рост внешней задолженности негативно отражается на инвестиционном имидже России. И, во-вторых, потому, что в результате у компании появляется мощный инструмент для давления на госчиновников. Как пользоваться этим инструментом, недавно продемонстрировал «Газпром», пригрозивший дефолтом в случае «дробления» компании. Понятно, что эта угроза пока призрачная и что вряд ли газовый монополист когда-либо решится пойти на столь крайнюю меру. Однако даже намек на финансовые неприятности у «Газпрома» может нанести сильнейший удар по доверию инвесторов к России. И подорвать и корпоративные, и государственные позиции на рынках внешних заимствований.
Ситуацию осложняет то, что параллельно с объемами корпоративной задолженности растет и долг российских регионов. Причем этот показатель приближается к астрономической цифре. Как сообщила вчера замминистра финансов Белла Златкис, кредиторам задолжали не только корпорации и банки, но и российские регионы. Причем последние умудрились набрать долгов на общую сумму в 250 млрд. долларов. «Это очень существенная и неприятная сумма. Этот долг очень давит на регионы», – подчеркнула Белла Златкис. И хотя, по словам замминистра, поводов для паники пока нет, правительству явно есть над чем задуматься.