Яков Миркин: чем опасен сильный рубль

Известный экономист напомнил в ФБ о том, чем закончилась история сильного рубля в конце 90-х

Банк России выпустил докладную записку о пользе сильного рубля (https://www.cbr.ru/ec_research/wps/analytic_note_06.pdf). Раз так, стоит вспомнить, что наделал «сильный рубль» в России. Начнем с середины 90-х. Вы думаете, что это было 20 лет назад. Что это так далеко во времени и сегодня всё по-другому? Вы глубоко ошибаетесь.

В 1996 - 1998 гг. проводилась политика закрепленного курса рубля. При темпах инфляции выше 14 – 27% и уровне процента выше 30 – 40% в 1997 – первом полугодии 1998 гг., курс рубля стоял, как штык, от 5,7 до 6,2 рублей.

Быстро рос разрыв между реальным и номинальным эффективными курсами рубля. C 1995 г. он де-факто усиливался к доллару во внутреннем обороте России.

Каков результат? Неслыханная выгодность кэрри-трейд. Был открыт свободный доступ иностранцев на рынок ГКО – ОФЗ, спекулятивные нерезиденты держали к августу 1998 г. 30 – 35% всего объема ГКО – ОФЗ. Внебиржевые обязательства банков по срочным сделкам с валютой кратно превышали кредиты, выданные экономике. Этот снежный ком – одна из сокровенных причин краха 1998 г.

А что происходило в реальной экономике? Осмысленно выгодно было импортировать все, что угодно, и бессмысленно – что-то делать в России. Приходил директор завода и говорил: «Нас давит импорт». Сто раз пресса 90-х писала, что рублю пора вниз. Эти разговоры прекратились сразу же после девальвации рубля в 1998 – 2000 гг. Во сколько раз? В 4 с лишним раза.

Искусственно тяжелый рубль сам себя исправил – но взрывом, который прошелся по каждому.

Оригинал здесь

Фото: www.globallookpress.com