Доллар нон-грата

Вчера стало окончательно ясно: укрепление российской валюты – это всерьез и надолго. Падение курса рубля в понедельник, 27 октября, было не переломной тенденцией, а всего лишь краткосрочной реакцией российского валютного рынка на арест главы ЮКОСа. Уже на следующий день, 28 октября рубль полностью вернул все, что потерял. А вчера подрос еще на 11 копеек по отношению к доллару и почти «пробил» очередную знаковую отметку в 29,80 руб. Понадобилось вмешательство ЦБ в ход торгов, чтобы предотвратить это и зафиксировать планку в 29,81 руб. Впрочем, российская валюта и так может торжествовать победу. За 11 месяцев рубль подорожал на 2 рубля по отношению к доллару. И, по-видимому, не собирается останавливаться на достигнутом.

Эксперты считают, что ничего удивительного в «реванше» рубля нет. Сейчас в пользу российской валюты играет практически все: и благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура, и ослабление позиций доллара на международных валютных рынках. Поразительно, но на пользу рублю может пойти даже дело ЮКОСа. Арест главы опальной компании почти наверняка заставит «раскошелиться» олигархов, оставшихся на свободе. Правительству в сложившейся ситуации будет куда легче «пробить» благоприятное решение вопроса об изъятии ренты у нефтяных компаний. К тому же олигархов могут заставить погасить налоговую недостачу. А у кого ее нет? Все это приведет к тому, что количество долларов, поступающих на валютный рынок, значительно возрастет. И тогда курсу американской валюты придется выдерживать дополнительную нагрузку, что вряд ли будет способствовать укреплению ее позиций по отношению к рублю.

Казалось бы, ничего плохого в этом нет. Во все времена и во всех странах рост курса национальной валюты воспринимался как явление положительное. Однако у нас в стране падение доллара не радует ни правительство, ни население. За беспокойные годы реформ люди привыкли переводить в доллары все «лишние» рубли, а теперь эти сбережения стремительно обесцениваются. Есть и еще один повод для огорчения: у многих россиян зарплата номинирована в долларах, поэтому им ничего не остается теперь, кроме как подсчитывать каждый день, на сколько она «усохла» из-за очередного падения.

У правительства другие печали. Оно явно обеспокоено тем, что доллар стоит теперь на 3 рубля дешевле, чем курс, заложенный в бюджете-2003 по итогам года. Еще больше их смущает то, что все попытки сдержать рост рубля пока пропадают втуне: массовые интервенции ЦБ в поддержку доллара лишь замедляли темпы повышения национальной валюты. Угрозы наказать спекулянтов, играющих против доллара, также ни к чему не привели. И даже арест Ходорковского потряс валютный рынок не на 10 дней, а всего лишь на день, чего оказалось недостаточно для радикального перелома рыночной тенденции.

В этой ситуации российским финансовым властям приходится идти на неординарные меры. Например, кабинет министров досрочно погашает долги страны перед международными организациями. Очередной платеж по «ускоренной» программе погашения долга перед МВФ на сумму 85 млн. долларов был произведен Минфином буквально на днях и снова с опережением графика. Кроме того, недавно премьер-министр Михаил Касьянов заявил о том, что Россия готова досрочно погасить свой долг перед Парижским клубом кредиторов. При этом западные эксперты с удивлением отмечают, что никакой необходимости «бежать впереди паровоза» у России нет: ее госдолг к концу 2003 года составит всего 27,8% от объема национального ВВП. Это намного ниже, чем аналогичный показатель в странах с развитой экономикой, где нормальным уровнем госдолга считается 40–50% от ВВП. Так что дело не в том, что долги «давят», а в том, что правительству необходимо избавиться от «лишних» долларов. Направить их на погашение внешней задолженности – идеальный вариант, так как это ведет к сокращению избыточной денежной массы. То есть доллары просто «высылаются» из страны как нежелательный элемент.

Однако эксперты признают, что это не панацея, а всего лишь попытка «сгладить» остроту сложившейся ситуации. В краткосрочной и среднесрочной перспективе рубль все равно продолжит укреплять свои позиции. По прогнозам Центра макроэкономических исследований компании «БДО ЮниконРуф», до конца года доллар должен упасть на 15–16%. И это еще при благоприятном развитии событий, то есть если доллар не «подкосят» слишком сильно на мировых финансовых рынках. А такая возможность есть: не случайно известный миллиардер Джордж Сорос предсказывает «зеленому» 20–30-процентную девальвацию, а другой «гуру» финансовых рынков Уоррен Баффет говорит, что доллар и в следующем году будет падать. И по отношению к евро, и по отношению к китайскому юаню, и по отношению к российскому рублю. Так что тем, кто хранит сбережения в долларах или вкладывает их в долларовые инструменты, есть над чем подумать.

Что будет дальше с долларом и рублем?

Александр КОРЧАГИН, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Проспект»:
– Я считаю, что ревальвация, то есть укрепление рубля, продолжится. Связано это в первую очередь с ситуацией на товарных рынках: высокие цены на нефть обусловливают постоянный приток в страну нефтедолларов. Другое дело, что темпы роста национальной валюты могут в следующем году оказаться несколько меньшими. И все же я думаю, что 4–5% – вполне реальный показатель для 2004 года.
События вокруг ЮКОСа могут повлиять на динамику курса рубля как положительно, так и отрицательно. Все будет зависеть от того, какие цели в данном случае преследует власть. Если она хочет сделать систему распределения доходов в стране более справедливой, то это намерение должно импонировать инвесторам. В России станет меньше бедняков, будет расти покупательский спрос, а, следовательно, и вся экономика. Понятно, что в этом случае инвестиционная привлекательность страны повысится. И рубль будет неизбежно укрепляться и дальше. Совсем другое дело, если власть не ставит перед собой цель перераспределения доходов, а просто хочет заменить «непослушных» олигархов на «послушных» олигархов. Тогда возможно временное ослабление позиций рубля из-за ухода части портфельных инвестиций. Однако глобального падения все равно не будет. Экспортная выручка российских компаний остается огромной, а конъюнктура на товарных рынках благоприятной. Поэтому к концу следующего года рубль вполне может «пробить» очередной «потолок» – на этот раз на уровне в 29 руб. за доллар.

Юрий КУЗНЕЦОВ, консультант Центра фискальной политики:
– Курс доллара по отношению к основным мировым валютам в среднесрочной перспективе будет падать. Для этого есть несколько причин. Во-первых, огромный дефицит платежного баланса США. При этом нынешний уровень процентных ставок и состояние финансовых рынков не позволяют ожидать массированного притока заимствований из-за рубежа. Поэтому снижение курса доллара – единственная возможность для американских властей обеспечить плавную коррекцию внешнеторговых дисбалансов.
Во-вторых, близящиеся президентские выборы в США. Джорджу Бушу-младшему надо будет продемонстрировать заботу об отечественных производителях и успехи в борьбе с «китайской угрозой» (т.е. с «экспортом рабочих мест» в Китай и другие восточноазиатские страны). США будут давить на Китай, Японию и других внешнеторговых партнеров, чтобы те «укрепляли» свои валюты, и не исключено, что это давление увенчается успехом. Так что позиции доллара по отношению к большинству мировых валют будут ослабевать. И рубль в этой ситуации просто не станет исключением из общего правила.

Алексей МОИСЕЕВ, вице-президент компании «Ренессанс капитал»:
– До конца недели курс доллара к рублю окажется на уровне 29,75, а до конца года доллар может упасть до 29,50 руб. Укреплению рубля будут способствовать два фактора: первый – высокий профицит текущего бюджета, второй – нежелание Центробанка России бороться с укреплением рубля. Сейчас ЦБ занят исключительно борьбой с инфляцией, и потому он выходит на валютный рынок только в крайних случаях, когда скачки курса приобретают слишком резкий характер. В то же время в долгосрочном плане возможно укрепление доллара. Дело в том, что сейчас на рынке капиталов США наблюдается приток инвестиционных средств. После периода рецессии в американской экономике заметно небольшое оживление – увеличиваются темпы роста производства, растут объемы инвестиций. Сейчас сложно судить о том, перерастут ли эти явления в долгосрочную тенденцию, и если да, то когда эта тенденция установится. Однако факт налицо – предпосылки для укрепления позиций американской валюты есть.