Рубль в свободном плавании

Центробанк использует инструмент определения бивалютной корзины, которая состоит из 0,55 доллара и 0,45 евро, в качестве ориентира для установления курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам. Диапазон коридора корзины составляет 7 рублей. Границы коридора меняются, если объем валютных интервенций ЦБ превысил планку в 350 млн. долларов. В этом случае границы корректируются на 5 копеек. Начиная с июля 2013 года, Центробанк поднял границы с 31,7–38,7 рубля до 32,9–39,9 рубля. Сейчас стоимость бивалютной корзины равна 38,5 рубля. За полгода она подорожала на 70 копеек.

Стоит отметить, что до 7 сентября 2013 года границы бивалютного коридора изменялись, когда объем интервенций ЦБ достигал 450 млн. долларов. До 10 декабря граница составляла 400 млн. долларов. В настоящее время планка снижена до 350 млн. долларов, что говорит об общем снижении объемов интервенций со стороны ЦБ.

Как рассказал «НИ» декан факультета экономики НИУ-ВШЭ Олег Замулин, сдвиги валютного коридора связаны с тем, что ЦБ фактически поставил цель в течение ближайших лет полностью уйти с рынка и отдать обменный курс на откуп валютным игрокам. «Это необходимо сделать потому, что Центробанк может контролировать либо инфляцию, либо обменный курс. Угнаться за тем и другим одновременно невозможно», – пояснил эксперт.

По его словам, раньше ЦБ пытался явно контролировать обменный курс, и поэтому инфляция была фактически неконтролируема. В настоящее время ситуация разворачивается в обратную сторону, и обменный курс будет устанавливаться на рынке. В свете этого изменение коридора – это реакция на действующие на валютном рынке силы. «ЦБ видит, что курс рубля двигается в определенном направлении, и он позволяет ему это делать, при этом пока формально не отказываясь от наличия валютного коридора, то есть сохраняя все пути отхода от такой политики», – говорит г-н Замулин.

Эксперт допускает, что вмешательство ЦБ возможно и при полной курсовой свободе, потому что на рынке случаются колебания обменного курса, вызванные спекулянтами. Такие колебания ЦБ будет сглаживать своими интервенциями.

Пока рыночные факторы играют против рубля, так как спрос на валюту со стороны различных групп игроков валютного рынка растет от месяца к месяцу. «Если спрос на валюту большой, потому что люди и компании пытаются вывести свои капиталы за рубеж, то это плохо для экономики и надо думать, почему капиталам не сидится в России. Однако это уже вопрос не к ЦБ, а к другим госорганам», – считает г-н Замулин. По его мнению, курс рубля вряд ли коренным образом изменится после отмены интервенций ЦБ, так как они уже сейчас не имеют серьезного значения при установлении обменных курсов – все решает спрос на валюту со стороны рыночных игроков.

Руководитель направления денежно-кредитной политики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев считает, что после отмены интервенций ЦБ, которая произойдет уже к концу следующего года, курс рубля будет свободно «гулять» вверх и вниз безо всяких ограничений. «На валютный рынок будут выходить только дилеры, и можно ожидать вопиющих безобразий», – считает он. Речь идет о так называемых «валютных войнах», при которых любой игрок, обладая большим запасом валюты, сможет уронить или поднять стоимость рубля в зависимости от его сиюминутных потребностей. Чаще всего так поступают спекулянты, но могут быть и другие игроки.

«При волатильном курсе рубля стоимость доллара и евро может как расти, так и падать, поэтому у людей, сбережения которых находятся в этих валютах, поводы для ужаса будут встречаться на каждом шагу. Я советую им более спокойно смотреть на ситуацию и не пытаться угнаться за курсом», – пояснил г-н Солнцев. Вместе с тем эксперт ожидает укрепление рубля в начале года и его ослабление в конце года в силу сезонности макроэкономических процессов в РФ.

По мнению партнера аудиторско-консалтинговой группы компаний Елены Хромовой, в долгосрочной перспективе вряд ли стоит ждать восстановления курса рубля. «На мой взгляд, в ближайшие шесть месяцев ожидается ряд событий, которые помогут вырасти доллару против евро, при этом я не жду роста рубля. Рубль продолжит падать к стоимости бивалютной корзины», – рассказала она «НИ».