На поклон к бондам

Как и всякий частный вкладчик, государство заинтересовано в сбережении денежных средств, особенно в связи с перспективой «второй волны» мирового кризиса и на фоне ускорившегося бегства капитала из России. Еврооблигации, являющиеся формой долгосрочного заимствования, в этом смысле вполне логичная мера. В то же время выход на этот рынок, даже несмотря на относительно благоприятные финансовые показатели за уходящий год, свидетельствует о том, что правительство начинает ощущать недостаток средств. В случае ухудшения нефтяной конъюнктуры при нынешней раздутой в период выборов расходной части бюджета, страна и вовсе может оказаться на грани банкротства. Об этом, в частности, предупреждал накануне своей отставки экс-министр финансов Алексей Кудрин.

Пока что предусматривается относительно небольшой объем размещения еврооблигаций. Константин Вышковский сообщил, что в бюджете РФ на весь следующий года заложена сумма 7 млрд. долларов. В какой валюте страна будет «печатать» евробонды, учитывая пошатнувшийся евро, которому сейчас некоторые западные экономисты предрекают неизбежную девальвацию, пока тоже не определено. Предпочтительный срок заимствований с точки зрения Минфина – более 10 лет. Пока что правительство РФ уполномочило ведомство выбрать организаторов выпуска еврооблигаций из списка 21–23 ведущих инвестиционных банков мира. В настоящее время завершается анализ условий, и до конца 2011 года Минфин отберет 4–5 банков для организации выпуска. Как считают в министерстве, «окно» для выхода на международный рынок заимствований может появиться в начале года, «и мы хотели бы использовать эту возможность».

Гендиректор Экономической правовой школы ФБК Сергей Пятенко полагает: «Основная причина выхода на рынок еврооблигаций заключается в том, что заявленные властями высокие социальные обязательства оказались неадекватны имеющимся возможностям». Как пояснил «НИ» эксперт, «налоги, чтобы повысить доходную частью бюджета, поднимать дальше некуда, к тому же сохраняются высокие риски снижения нефтяных цен, поэтому, пока есть возможность, решили прибегнуть к внешним заимствованиям». В целом, как заявил недавно исполняющий обязанности министра финансов Антон Силуанов, ведомство собирается в 2012 году занять 400 млрд. руб. на внешних рынках и 1,8 трлн. на внутреннем.

Эксперты предупреждают, что это приведет к существенному росту госдолга. Как сказал «НИ» аналитик инвестиционной компании Антон Сафонов, «такой масштаб заимствований в случае падения нефтяных цен даже до 90 долларов за баррель на мировом рынке станет крайне опасным в целом для экономики России». Страна рискует оказаться перед лицом долгового кризиса, в который уже втянута Европа. По оценке г-на Сафонова, не позднее чем через два года уровень госдолга составит у нас не менее 11 трлн. руб. при объеме ВВП в 64,803 трлн. О том, что такой рост вполне возможен, говорит сегодняшняя динамика. Всего за девять месяцев текущего года внутренний госдолг вырос более чем на 25%. Таким образом, набрать взаймы менее чем за два года еще более на 6 трлн. руб. – вполне возможная перспектива. «Однако привлечь такой объем средств только за счет внутреннего рынка, то есть выпуская облигации, номинированные в рублях, очень сложно. Поэтому и потребовался выход на еврооблигации», – резюмирует эксперт.