Ловушка для инвестора

Если верить экспертам ЮНКТАД, до 2001 года дела с прямыми иностранными инвестициями (ПИИ) в мире обстояли блестяще. Ежегодный прирост этого показателя составлял до 1 трлн. долларов в год. Конец сладкой жизни наступил два года назад, когда лопнул «мыльный пузырь» высоких технологий в США, и в крупнейшей экономике мира начался рецессионный период. Тогда поток прямых инвестиций сразу «обмелел» на 40%. В следующем году – еще на 21%. Вместо 1 трлн. долларов, как это было в период с 1988 и по 2001 год, мировая экономика стала получать в форме прямых инвестиций всего 650 млрд. долларов. При этом больше всего пострадали страны с развитой экономикой, которые раньше были лидерами по привлечению прямых инвестиций. США, например, в 2002 году лишились 22% притока капитала. Развивающимся странам тоже пришлось нелегко: объемы инвестиций в 2002 году упали в половине стран Латинской Америки (в 28 странах из 40) и Азии (в 31 из 57). Подобная тенденция объясняется просто: инвесторы боятся вкладывать средства в страны с нестабильной политической и экономической системой.

Казалось бы, Россия должна была оказаться в этом печальном списке, так как она относится к категории «государств с развивающимися рынками». Однако ничего похожего не произошло: напротив, по данным экспертов ЮНКТАД, объемы ПИИ у нас увеличились с 2,5 млрд. долларов в 2001 году до 2,9 млрд. долларов в 2002 году. Впервые за все годы реформ Россия обогнала одного из фаворитов по инвестициям среди стран Восточной Европы – Венгрию, которой удалось привлечь всего 2,4 млрд. долларов. В результате мы заняли третье призовое место среди стран Восточной Европы после Чехии и Польши. Правда, это, по мнению экспертов, вряд ли можно считать великой победой. По словам старшего экономиста ИК «Ренессанс Капитал» Алексея Моисеева, инвесторы уже «насытили» Чехию и Польшу инвестициями за предыдущие десять лет. А, как известно, со временем отдача от каждого вновь вложенного доллара становится все меньше и меньше. К тому же Чехии и Польше повредила их близость к западноевропейским странам: экономический спад, который переживают «старые» страны ЕС, болезненно отразился на показателях восточноевропейских государств. Поэтому бизнесмены в 2002 году предпочитали страны, менее избалованные инвестициями и не связанные столь тесно с экономикой западноевропейских государств. Обоим этим параметрам идеально соответствовала Россия. Так что «не было бы счастья, да несчастье помогло». В данном случае чужое.

Вторая «ложка дегтя в бочке меда» заключается в том, что России так и не удалось стать для инвесторов «новым Китаем». По данным ЮНКТАД, «восточный дракон» намного опередил нашу страну по объему ПИИ. Ему удалось привлечь в свою экономику в 25 раз больше, чем привлекла за тот же период Россия, – 53 млрд. долларов. И это несмотря на то, что в Китае, как подчеркивают эксперты, также начинается «болезнь» перенасыщения инвестициями: по сравнению с 2001 годом объемы притока ПИИ в экономику страны немного сократились.

Проблема, впрочем, не только в этом отставании – беда в том, что у России практически нет шансов стать «фаворитом» инвесторов в следующем году или в ближайшие два-три года. «На 2004 год придутся президентские выборы. Даже в тех случаях, когда их исход предрешен заранее, они всегда рассматриваются инвесторами как фактор политического риска. Поэтому можно ожидать, что в следующем году инвесторы возьмут «тайм-аут»: посмотрят, чем кончатся выборы и будет ли новое правительство продолжать после них прежний курс реформ», – сказал «Новым Известиям» вице-президент Citibank Никлас Сандстром.

Главный экономист ИК «Тройка-Диалог» Евгений Гавриленков считает, что инвесторов по-прежнему будет отпугивать всевластие бюрократии в России, долгие процедуры урегулирования споров, непрозрачность отчетности большинства российских компаний. «В Восточной Европе уже перешли на международные стандарты финансовой отчетности, а когда это случится у нас, не ясно. Важным фактором, определившим наше отставание, стал процесс приватизации. Если в восточноевропейских странах к приватизации сразу были допущены иностранцы, то в России госсобственность распределяли исключительно между «своими». Поэтому, хотя мы и опередили Венгрию по общим размерам ПИИ, политические и экономические риски у нас гораздо выше, чем там», – заявил Евгений Гавриленков «НИ». И пока сомнительно, что России удастся в обозримом будущем убедить стратегических инвесторов игнорировать эти риски.

Объемы прямых иностранных инвестиций по итогам 2002 года