Минфину повезло

Год назад Стабилизационный фонд РФ был разделен на два. Первая его часть – Резервный фонд – предназначена для покрытия дефицита бюджета в кризисные годы, а Фонд национального благосостояния (ФНБ) – для поддержки пенсионной системы. На 1 февраля нынешнего года объем Резервного фонда составил 4,863 трлн. руб. (около 137 млрд. долларов), а ФНБ – 2,992 трлн. руб. (85 млрд. долларов). До октября все средства наших суверенных фондов вкладывались в валюту и государственные облигации развитых западных стран: по 45% в активы в долларах и евро, а оставшееся – в британские фунты.

Затем часть средств ФНБ было решено инвестировать в российскую экономику, пояснил вчера журналистам заместитель директора департамента международных финансовых отношений, госдолга и госфинактивов Минфина Петр Казакевич. На самом деле это были инвестиции поневоле – таким способом решено было спасать тонущую российскую экономику. Правда, спасение получилось с выгодой для ФНБ. Средства поступили на депозит во Внешэкономбанке – 235,2 млрд. руб. на срок до декабря 2019 года под ставку 7%, и еще 175 млрд. руб. до 21 октября 2013 года под ту же ставку. Средняя доходность фондов составила 5,41% годовых. Если перевести в рубли, то благодаря укреплению евро и доллара, доходность получилась вообще фантастическая – 26,92%.

На руку Минфину сыграло все: и резкий рост доллара под конец года, который принес около 1 трлн. руб. (хотя в начале инвестирования доллар падал, и многие предлагали перевести активы в отечественную валюту), и даже поддержка, оказанная американским правительством разорившимся ипотечным агентствам Fannie Mae и Freddie Mac. После этого их облигации выросли, что позволило российскому Минфину продать их, заработав 10 млрд. руб.

Одновременно суверенные фонды других стран просели, так как вкладывали деньги в гораздо более рискованные активы (например, в акции западных компаний), чем Россия. Например, по данным американского аналитического центра «Совет по международным отношениям», фонды государств Персидского залива в среднем за год потеряли около 7%, в частности, Кувейта, Катара и ОАЭ – упали на 30%. Петр Казакевич заметил, что Минфин всегда настаивал на осторожности при инвестировании средств, но признал, что в столь хороших результатах все-таки «элемент везения присутствует».

Впрочем, гораздо важнее и интереснее, не изменит ли Минфину удача в наступившем году.

Еще одна проблема – Резервный фонд будет тратиться на покрытие дефицита бюджета. Следовательно, он может иссякнуть или существенно уменьшиться, и тогда даже высокая доходность не поможет. По предварительным оценкам главы Минфина Алексея Кудрина, дефицит в 2009 году составит 1,5–2,5 трлн. руб. Напомним, что объем Резервного фонда – около 4,9 трлн. Вчера Петр Казакевич фактически подтвердил слова своего начальника: по планам министерства резерва должно хватить на три года. Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев ранее заявлял, что при стоимости нефти в 41 доллар за баррель дефицит бюджета составит 3 трлн. руб., а при 32 долларах – 4 трлн. руб. В таком случае Резервный фонд закончится менее чем за два года. Правда, в последнем варианте бюджета сильно сокращены расходы, а при необходимости их легко можно ужать еще больше.

Интересно, что сам Минфин собирается модифицировать стратегию, принесшую успех в 2008 году, и в перспективе добавить в портфель корпоративные облигации и акции. «Если планируется, что наши суверенные фонды просуществуют 10–20 лет, то имеет смысл включить в портфель более доходные инструменты. Но если фонд может быть потрачен в течение ближайших нескольких лет, то смысла в таком шаге я не вижу», – заявил «НИ» профессор Алексей Горяев.

Кроме того, Минфин собирается создать отдельную госкорпорацию, заведующую фондами («Российское финансовое агентство»), а непосредственное управление активами постепенно передать на конкурсной основе частным управляющим компаниям (возможно, в том числе и иностранным). Правительство рассмотрит соответствующий законопроект в марте.